20240317-广发期货-油脂期货周报_棕榈油短期或震荡整理_下方看8100点支撑_60页_4mb

广发期货2024-03-17油脂期货周报总结

豆油分析

• 国际维度：CBOT大豆价格周内上涨至1200美分，主要因USDA月报发布后资金空头回补导致超跌反弹，但巴西大豆收割过半抑制涨幅；美国2月压榨量创历史同期最高，阿根廷产区降雨过多可能影响新季收割；预计CBOT大豆短期多空交织，可能反弹至1230美分。
• 国内维度：受国际油脂上涨提振，国内豆油跟随走强；短期国内大豆到港拖延，工厂开机率下降，供应略紧；豆棕价差转负，棕油采购减少促使豆油替代，资金有做多机会；短期走势受棕油影响，价格或震荡上行。

棕榈油分析

• 国际维度：马来西亚毛棕榈油期货创历史新高后面临回调压力，预期价格或在震荡中寻支撑4100令吉，二次反弹空间有限；产量季节性增长和出口较弱担忧限制涨幅。
• 国内维度：大连棕油期货创新高后震荡整理，短期支撑位8100元；国内库存供应偏紧，进口减少，若无法站稳8500元，价格可能回落；关注产量、进口利润及天气变化；短期或震荡整理，下方支撑8100点。

全球供需背景

• 全球植物油供需平衡显示，2023/24年度棕榈油、豆油产量和库存变化不定；印尼和马来西亚主产区降雨影响产量，若异常天气持续，可能调整供需预期。
• 生物柴油与油品价差：马来印尼POGO价差走升预示竞争动态变化；各国生柴产量和库存数据反映强劲需求，但对油脂价格构成潜在压力。
• 通胀与商品指数：CRB指数较高，美债收益率和期货合约走势显示大宗商品受宏观因素支撑，但需关注资金流向。

国内市场动态

• 国内油脂进口量稳定，库存季节性强：棕油库存下降，豆油库存上升；现货基差和成交显示价格支撑在8100-8500元区域。
• 花生市场：价格稳中偏强，库存和开机率数据显示消费端压力有限，价格或区间震荡。

综合策略

• 短期建议：棕油关注8100支撑做多机会，豆油受国际影响可能跟随上涨；长端需紧库消耗和宏观货币放量预期；资金需谨慎操作，注意天气和进口数据变化。

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