20170717-华安证券-医药生物行业周报_持续推荐中报高增长个股_15页_1mb

医药生物行业投资总结（2017-07-17）

核心内容

• 行业评级：维持“增持”。
• 市场表现：医药生物行业整体下跌1.83%，在申万一级行业中排名第15位。其中，医疗器械板块跌幅最大（-3.45%），而医疗服务、化学原料药、生物制品、化学制剂等子板块表现相对较好。
• 投资建议：重点推荐业绩高增长和细分子行业龙头个股，包括华东医药、泰格医药、一心堂、国药一致，同时关注上海医药、益丰药房等。

主要观点

1. 医药白马股：建议关注优质处方药龙头华东医药和商业龙头上海医药，两票制推广将提升流通行业集中度。
2. 业绩高增长：推荐临床CRO龙头泰格医药（预计中报归母净利润增速30%-50%）和精准医疗龙头安科生物（主营生长激素持续高增长，叠加中德美联并表）。
3. 处方外流趋势：取消药品加成和药占比下降政策将使药房成为医院成本部门，连锁药店将承接部分处方外流市场，重点推荐一心堂和国药一致。

行业动态

政策与监管

• 国家卫计委发布《关于加强药事管理转变药学服务模式的通知》，推动公立医院药事服务转型。
• 深圳发布《家庭医生服务管理办法（试行）》，规范家庭医生服务。
• 贵州省出台药品生产流通使用政策改革方案，鼓励门诊患者自主选择购药地点。
• CDE公示第21批拟纳入优先审评程序的药品注册申请，其中包括4种儿童药。

行业信息更新

• 华大基因上市：7月14日登陆深交所创业板，募集资金17.32亿元。
• 唯品会收购好信医药：228万元收购广州连锁药店，进军医药电商领域。
• 诺华CAR-T疗法CTL019：被FDA委员会一致推荐上市。
• 医药企业动态：多家公司发布半年度业绩预告，如鱼跃医疗（中报预增30%-50%）、东诚药业（收购安迪科，交易价值16亿元）、美康生物（增资子公司）等。

上市公司重要公告

财务报告

• 业绩增长：多数公司业绩预增，如鱼跃医疗、东宝生物、理邦仪器、康芝药业等。
• 业绩下滑：部分公司业绩下滑，如和佳股份、新光药业、陇神戎发等。
• 亏损：海虹控股、国农科技等公司出现亏损。

增发与重组

• 美年健康：并购事项获证监会通过，7月13日起复牌。
• 东诚药业：拟支付现金及发行股份收购安迪科，7月17日起复牌。
• 康美药业：中期票据注册金额达110亿元。
• 九州通：修改非公开发行股票方案，募资总额不超过36亿元。

经营投资

• 紫鑫药业：拟设立全资子公司汪清药业。
• 利德曼：与奥森多签订体外诊断试剂合同。
• 通策医疗、迪安诊断：共同设立浙江大健康基金。
• 美康生物：增资子公司，注册资本增至1.85亿港币。
• 凯普生物：拟对广州凯普增资1660万美元。

增减持与解禁

• 美年健康：实际控制人增持99万股。
• 沃森生物：股东减持2829万股，工投集团受让3556万股。
• 以岭药业：董事拟减持67万股。
• 九芝堂：股东减持1660万股。
• 复星医药：控股股东增持50万股。

员工激励

• 同和药业：实施限制性股票激励计划，拟授予160万股。

批件与认证

• 恒瑞医药：获得“盐酸伊立替康脂质体注射液”临床批件及“吸入用地氟烷”在英、德、荷上市许可。
• 万孚生物：获得欧盟CE注册证。
• 康芝药业：子公司合剂、糖浆剂生产线通过GMP认证。
• 长春高新：子公司“金赛药业”获得补充申请批件。
• 天士力：子公司获得“治疗用乙型肝炎腺病毒注射液”临床试验批件。
• 上海莱士：全资子公司获准设置单采血浆站。
• 尔康制药、翰宇药业：获得美国发明专利。

风险提示

• 政策变动风险：医改政策可能对行业产生较大影响，需关注政策不确定性。
• 系统性风险：股市整体波动可能对医药行业造成冲击。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性，不给出明确投资评级。

行业估值与溢价率

• 截至2017年7月14日，申万医药生物行业市盈率为38.56倍，接近历史平均。
• 相对于沪深300指数的13.55倍PE，医药生物行业溢价率高达184.58%。
• 子板块中，医疗服务（96倍）、医疗器械（56倍）、生物制品（49倍）估值较高，化学原料药、化学制剂估值回落至38-41倍，中药、医药商业估值相对较低，约31倍。

总结

医药生物行业在当前市场环境下仍具有结构性投资机会，重点推荐业绩高增长和行业龙头个股。政策变动和系统性风险是主要关注点，建议投资者密切关注相关政策及市场变化，同时关注上市公司动态及财务表现。