20140105-兴业证券-医药行业_周报-继续看好处方药_关注一季报高增长个股_14页_2mb

医药行业周报总结（2013.12.30-2014.1.5）

核心内容

本报告分析了2014年初医药行业走势及政策动向，指出医药生物板块在2013年表现优异，全年累计涨幅达38.53%，在23个一级子行业中排名第四，显示出较强的超额收益能力。医药板块当前估值为36.66倍，相对于沪深300的估值溢价率为330.28%，处于历史高位。分析师认为，政策预期有所缓和，因此一季度对处方药的投资机会较为乐观。

主要观点

• 处方药投资机会增强：由于政策预期降低，医药行业进入政策缓冲期，分析师继续看好处方药的投资机会，认为中成药降价尚未落地，是优质化学药企业的配置时机。
• 化学药龙头表现突出：推荐恒瑞医药和华东医药作为一线股，因其基本面稳健，业绩增长确定。同时，誉衡药业、京新药业、人福医药等作为二线股，具备业绩增长潜力。
• 中成药白马股待布局：建议提前布局云南白药、天士力等中成药龙头企业，预计中成药降价后，这些公司有望受益。
• 医疗器械成长股受关注：全年来看，医疗器械等子行业因受政策扰动较小，且增长逻辑明确，被分析师视为中线投资重点，如新华医疗、三诺生物、汤臣倍健、凯利泰等。

关键信息

重点公司推荐

行业政策与事件

• 山东省基药招标：公布第一批和第二批中标结果，部分重点品种降价幅度明显，但外资企业因竞价压力大而退出，利好国内品牌企业。
• 湖南省药品招标：采用综合评审方式，兼顾基层与中高端医疗机构用药需求，有利于大中型企业中标。
• 国家GMP认证：全国无菌药品生产企业中60.3%已通过新修订GMP认证，提升质量控制能力。
• 药企行贿监管：国家卫生计生委建立医药购销领域商业贿赂不良记录，强化行业监管。
• CFDA海外执法：对辉瑞等企业加强监管，预计增加跨国药企成本。
• 医保政策调整：北京居民大病医保报销不设封顶线，提高报销比例。

推荐组合

1月选股以化学药龙头企业和存在阶段性催化剂的公司为主，具体推荐如下：

• 恒瑞医药：优质化学药龙头，等待重磅新药获批。
• 华东医药：业绩增长确定，优质专科药企业。
• 誉衡药业：收购上海华拓有望驱动业绩超预期。
• 京新药业：低基数上业绩高增长，存在超预期可能。
• 人福医药：麻醉药降价利空出尽，业绩预期向好。
• 科华生物：优质IVD企业，股权转让带来管理改善及扩张预期。

盈利预测及评级

下表为部分重点公司的盈利预测及评级：

风险提示

• 政策利空：超市场预期的政策出台可能对医药板块造成冲击。
• 市场回调：若创业板下跌，医药板块也可能面临回调压力。

投资建议

• 短期策略：关注化学药龙头及存在催化剂的公司，如恒瑞医药、华东医药。
• 中长期策略：关注医疗器械等受政策扰动较小的行业，如新华医疗、三诺生物、汤臣倍健等。
• 中成药投资：在中成药降价后，增加对中药龙头如云南白药、天士力的配置。

附录

• 报告统计：本周共撰写6篇医药行业相关报告，涵盖多个子行业及企业。
• 调研概要：对东阿阿胶和信立泰进行调研，认为其具备良好的增长前景。

总结

本报告强调了当前医药板块的积极表现及政策缓冲期带来的投资机会，重点推荐化学药龙头企业及存在催化剂的公司，同时关注中成药和医疗器械等中线投资标的。建议投资者在政策预期缓和的背景下，积极布局优质个股，把握行业增长机遇。