20170717-天风证券-非银金融行业研究周报_金融回归本源_精选质优个股_15页_665kb

非银金融行业研究周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于非银金融行业，包括证券、保险和多元金融三大板块，分析了行业现状、监管动态及公司表现，同时提出了投资建议和风险提示。

主要观点

证券板块

• 市场预期：维持对券商板块的看多观点，认为行业处于转型期，具备中长期投资价值。
• 内部变量：个股的业绩变化和相对竞争优势是主要驱动力。
• 外部变量：金融监管强度的短期边际改善可能带来市场正向反馈。
• 配置建议：
  1. 营收渠道均衡、多元的行业龙头券商；
  2. 风控合规体系到位、业务不受监管影响的上市券商；
  3. 通过再融资增强资本实力或有其他驱动性事件的上市券商。
• 推荐个股：国泰君安、兴业证券；
• 建议关注：广发证券、第一创业。

保险板块

• 行业表现：6月保费稳定增长，其中平安保持强劲增长趋势，新华保险逐步恢复。
• 转型进展：新华保险通过砍掉低价值率的银保趸交，新业务价值率提升，预期中报新业务价值增速可能达到35%-40%。
• 投资建议：关注中报超预期可能性，建议关注新华保险、中国平安和中国太保。

多元金融板块

• 监管影响：金融工作会议推动行业规范发展，信托公司受益于融资渠道迁移和泛资管协同监管。
• 行业展望：短期资产规模维持高位增长，中长期关注主动管理能力强、资本金充足的信托公司。
• 推荐个股：五矿资本、越秀金控、鲁信创投；
• 建议关注：经纬纺机、安信信托。

关键信息

监管动态

• 全国金融工作会议：强调金融安全和稳定发展，提出设立国务院金融稳定发展委员会，强化宏观审慎管理。
• 证监会处罚：对8宗案件作出行政处罚，包括信息披露违规、内幕交易等。
• IPO进展：核准多家企业首发申请，包括部分新三板公司，显示IPO审核趋严。
• 支付牌照：互联网支付牌照价格飙升，监管层关注牌照转让问题。

行业数据

• 券商表现：券商指数7月14日上涨2.34%，其中国泰君安表现突出。
• 保险表现：保险指数7月14日上涨1.92%，中国人寿领涨。
• 多元金融表现：多元金融指数7月14日上涨0.18%，*ST华菱表现亮眼。
• 市场趋势：交易结算资金稳定在1.22万亿左右，7月新增投资者22.87万，两融余额稳定在8800亿上方。

公司公告

• 业绩快报：多家券商和保险公司在6月报中表现良好，如华泰证券上半年净利首居榜首，中国平安保费收入增长稳定。
• 股权变动：长江证券、国泰君安、越秀金控等公司发生股权变动或股权质押。
• 分红及利润分配：招商证券发布利润分配公告，每股现金红利0.189元。
• 风险提示：ST三泰因涉嫌违规被停牌，ST智慧面临退市风险。

风险提示

• 监管风险：监管措施可能超预期，影响行业发展。
• 业绩风险：部分公司业绩可能不及预期，如汇金股份亏损，三六五网盈利下降。

相关报告

• 《非银金融-行业研究周报：监管稳中求进，保险和券商结构性行情将持续》
• 《非银金融-行业研究周报：监管稳中求进，继续看好保险行业和券商结构性行情》
• 《非银金融-行业研究周报：在转型和升级中寻找个股的投资机会》

投资评级

• 行业评级：中性（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上；
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%；
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%；
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下。

分析师声明

• 报告观点反映分析师个人看法，与报酬无直接关联。
• 所有信息来源于公开资料，天风证券不对其准确性或完整性做任何保证。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。

行业走势图

• 主要指数：上证综指、深证成指、沪深300等。
• 券商板块：国泰君安、浙商证券、国投安信等。
• 保险板块：中国平安、新华保险、中国太保等。
• 多元金融板块：*ST华菱、国盛金控、中航资本等。

总结

报告指出，非银金融行业在监管政策支持下逐步改善，券商和保险板块具备结构性行情潜力，建议投资者关注质优个股及行业转型趋势。多元金融行业受益于监管协调，信托公司表现突出。同时，报告提醒投资者注意监管风险和业绩不及预期的风险。