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吉比特 (603444.SH) 买入（维持评级）总结

核心内容概述

吉比特作为一家专注于游戏开发与运营的企业，其核心游戏表现稳健，同时通过代理游戏和新游戏的上线推动业绩增长。公司近期发布2022年一季度报告，显示其营收与净利润保持增长趋势，尽管部分代理游戏收入有所下滑，但整体业绩仍具韧性。分析师伍兆丰和李敬雷对吉比特的未来表现持积极态度，维持买入评级。

主要观点

• 核心游戏表现稳定：《一念逍遥》和《问道手游》在iOS畅销榜保持较高排名，其中《一念逍遥》因运营时间增加带动收入增长。
• 代理游戏收入波动：《鬼谷八荒》作为买断制游戏，收入持续性较低，导致2022Q1净利润同比略有下降。
• 合同负债增长：2022Q1合同负债达6.4亿元，较2021年末增长0.55亿元，未来递延收入的释放有望支撑业绩增长。
• 研发能力增强：员工数量增加270人，研发费用同比增长16%，表明公司正在加大研发投入，提升长线运营和创新能力。
• 重点游戏《奥比岛：梦想国度》上线进展：该游戏已开启全渠道预约，预计4月28日进行付费测试，有望成为业绩新增长点。
• 财务表现稳健：公司毛利率维持在88%左右，ROE持续上升，显示盈利能力增强。
• 投资建议：分析师下调2022-2024年归母净利润预测，但仍维持买入评级，认为公司具备长期增长潜力。

关键信息

财务数据（人民币）

• 总股本：0.72亿股
• 总市值：246.36亿元
• 年内股价最高最低：574.00元/301.31元
• 沪深300指数：4013点
• 上证指数：3087点

营收与利润预测（2022E-2024E）

营收与利润增长率（2022E-2024E）

研发与运营投入

• 研发费用：2022Q1为1.7亿元，同比增长16%。
• 管理费用：2022Q1为0.9亿元，同比增长45%。
• 员工增长：2022Q1员工同比增长270人，显示公司对研发和运营能力的重视。

风险提示

• 核心游戏表现不及预期
• 新游戏上线进度不及预期
• 行业政策风险

结论

吉比特凭借核心游戏的稳定表现和新游戏的上线预期，展现出良好的增长潜力。尽管部分代理游戏收入下滑，但公司通过加大研发投入和优化运营策略，持续提升盈利能力。分析师认为，公司未来业绩有望稳步增长，维持买入评级。