20251122-华源证券-金风科技-02208.HK-盈利能力持续改善_看好风电景气度及利润修复趋势_3页_346kb

金风科技在2025年三季报中展示优异业绩：公司第三季度营收和净利润同比增长分别达170.6%和100.8%，整体毛利率环比提升0.84个百分点至13%，显示盈利能力显著改善。风电设备销售保持高位，2025年Q1-Q3对外销售容量达18.4GW，同比增长90%，其中Q3销售7.8GW，Q3订单增长尤为突出。公司在手订单达52.5GW（同比增长18.5%），其中包括7GW海外订单，发电容量稳步提升，平均利用小时数达到1730小时，优于全国平均水平。

展望未来，风电行业十五五规划提出年均新增容量不低于1.2亿千瓦，价格回升及电力市场化改革进一步推动风电景气度，预计公司风机制造板块将继续受益于利润修复。分析师维持买入评级，上调2025-2027年归母净利润预测至30.8/48.3/57.5亿元，PE降至9-8倍。风险包括风机竞争加剧和新能源电价下滑等，潜在机会在于风电高成长性和利润空间扩大。