20110912-德邦证券-钢铁行业数据周报_建材供需基本面趋弱_继续看好冷轧_15页_1mb

钢铁行业周报总结（2011年9月4日-9月10日）

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现疲软，建材市场继续承压，板材市场则呈现分化态势，冷轧产品保持坚挺，而螺纹钢、热轧等品种出现回调。行业面临经济周期下行与行业格局变化的双重压力，但成本支撑仍在，市场估值已基本反映经济放缓预期，整体仍维持“推荐”评级。

主要观点

• 钢材市场：建筑钢材依旧疲软，螺纹钢和线材价格持续回调，热轧、中板价格也出现下滑，冷轧和彩涂板则保持强势。
• 原材料市场：铁矿石价格维持高位，国产矿涨幅超过外矿，成本支撑钢价。焦炭价格受炼焦煤紧张影响维持稳定，废钢市场延续高位持稳。
• 盈利空间：螺纹钢和热轧的完全制造成本上升，盈利空间有所收窄，但冷轧盈利相对稳定。
• 市场库存：社会库存连续三周回升，冷轧库存小幅下降，其他品种库存增加，显示需求疲软。
• 投资策略：短期看好冷轧等价格坚挺的板材类公司，中长期关注低PE公司，如大冶特钢、西宁特钢、八一钢铁等。
• 国际钢材市场：国际钢价整体坚挺，部分市场如美国、韩国、日本上涨，但部分市场如印度、中东出现下跌。

关键信息

重点推荐公司

钢材价格变化（部分）

原材料价格变化（部分）

市场库存情况

• 社会库存总量连续3周回升，达到1404万吨。
• 冷轧库存小幅下降，其他品种库存普遍上升，螺纹钢和线材库存增幅较大。

行业估值与投资策略

• 钢铁行业正经历经济周期和行业周期的双重冲击。
• 当前估值水平已基本反映经济增速放缓预期，维持“推荐”评级。
• 阶段性看好冷轧等价格回升的板材类公司，如宝钢股份、武钢股份、华菱钢铁等。
• 中长期看好低PE公司，如大冶特钢、西宁特钢、八一钢铁等。

图表目录

• 图1：建材市场价格变化
• 图2：板材市场价格变化
• 图3：螺纹期货与现货走势对比
• 图4：热轧电子盘与现货走势对比
• 图5：铁矿石内外矿价格变化
• 图6：进口矿港口库存来源占比
• 图7：焦炭、钢坯&废钢走势
• 图8：铁合金价格走势
• 图9：螺纹盈利空间
• 图10：热轧盈利空间
• 图11：全国长材和板材库存总量
• 图12：全国螺纹及冷热轧库存情况

行业动态与市场调查

• 需求疲软：机械、造船、钢构等行业需求下滑明显，部分企业已停产。
• 供给压力：粗钢产量小幅下降，但板材产线检修增多，供给压力依然存在。
• 市场预期：金九银十需求增长低于预期，钢材市场预计震荡偏弱。
• 国际钢价：CRU国际钢价综合指数上涨0.4%，扁平材价格维持坚挺，长材价格略有下滑。

总结

本周钢铁行业在经济周期下行压力下表现疲软，但成本支撑仍在，冷轧产品保持强势。市场库存连续回升，显示需求疲软，而原材料价格坚挺，对钢价形成支撑。整体估值已反映经济放缓预期，行业维持“推荐”评级，重点推荐冷轧相关公司和低PE企业。短期内钢材市场预计震荡，但冷轧表现有望持续，建议关注相关板块。