钢材：成本支撑有效，短期震荡运行-20220418-银河期货-33页_1mb

钢材市场分析总结

核心内容

2022年4月18日发布的钢材市场分析报告指出，当前钢材市场处于短期震荡运行状态，成本支撑有效，但需求恢复仍面临挑战。

主要观点

• 供给端：受唐山解封影响，高炉产量有所回升，但华东地区因疫情严重，电炉开工率小幅回落，整体高炉和电炉利润处于低位。
• 需求端：3、4月房地产销售及新开工数据持续低迷，即使在政策刺激下，仍表现不佳。制造业投资相对稳定，基建投资保持增长。
• 库存情况：螺纹库存总体减少，热卷库存增加，反映出需求端疲软与供给端变化的矛盾。
• 成本与利润：长流程钢厂利润因焦炭涨价而压缩，电炉利润则因电价差异而有所分化，谷电成本较低，利润较高。
• 政策影响：央行宣布降准，释放约5300亿元资金，旨在支持实体经济发展，降低融资成本。

关键信息

一、供给与需求分析

• 螺纹钢：

  • 上周小样本产量为307.29万吨，环比下降2.47%。
  • 长流程现金含税利润为226.71元/吨，环比下降60.15元/吨。
  • 华东长流程成本为4850元/吨，环比上升50.15元/吨。
  • 电炉平电成本为5177元/吨，利润约30元/吨；谷电成本为5012元/吨，利润约194元/吨。

• 热卷钢：

  • 上周小样本产量为321.27万吨，环比上升1.84%。
  • 华东热卷现金利润为5180元/吨，环比下降84元/吨。
  • 热卷成本为5250元/吨，环比下降10元/吨。

• 地产数据：

  • 3月地产新开工面积当月同比-22.24%，房屋竣工面积当月同比-15.50%，商品房销售面积当月同比-17.70%。
  • 1-3月房地产开发投资累计同比0.7%，制造业投资累计同比15.6%，基建投资累计同比10.48%。

• 库存变化：

  • 螺纹库存总体减少4.49万吨，热卷库存总体增加7.75万吨。
  • 3、4月去库速度放缓，去库时间延后至下半年。

二、粗钢平衡推演

三、市场策略与风险点

• 策略：短期区间操作为主，参考高炉成本/电炉谷电成本作为支撑位，电炉平电成本作为压力位。
• 风险点：
  • 钢材需求不及预期（向下）
  • 钢材大幅减产（向上）

四、市场资讯解读

• 固定资产投资：
  • 一季度全国固定资产投资增长9.3%，其中基建投资增长8.5%，制造业投资增长15.6%，房地产开发投资增长0.7%。
• 降准政策：
  • 央行宣布4月25日降准25bp，释放长期资金约5300亿元，降低金融机构资金成本每年约65亿元。

供需存情况

• 产能利用率：
  • 247家钢厂日均铁水产量233.3万吨，环比上升3.98%。
  • 49家电炉产能利用率64.2%，环比下降7.2bp。
• 废钢价格与库存：
  • 华东地区废钢价格有所波动，但总体价格维持在合理区间。
  • 废钢库存情况显示，不同类型的钢厂库存变化不同，库销比反映市场供需关系。

图表说明

• 图1：粗钢库存变化趋势
• 图2：粗钢产量变化趋势
• 图3：螺纹与热卷基差价差情况
• 图4：螺纹与热卷价差情况
• 图5：30城商品房成交面积与同比数据
• 图6：制造业与汽车产量数据
• 图7：废钢库存与库销比数据

结论

钢材市场短期受成本支撑影响，震荡运行；中期面临需求不足的核心问题。房地产和基建仍是拉动经济的主要产业，但受疫情影响，需求恢复缓慢。政策层面的降准有助于缓解融资压力，但对实际需求的提振效果仍需观察。建议投资者短期关注成本支撑与需求恢复的博弈，中期需警惕需求不及预期带来的下行风险。