20220418-银河期货-钢材_成本支撑有效_短期震荡运行_33页_2mb

钢材市场分析总结

核心内容

2022年4月18日，银河期货大宗商品研究所黑色组发布钢材市场分析报告，指出当前钢材市场呈现成本支撑有效，短期震荡运行的态势。报告从供给、需求、库存、政策及市场资讯等多方面分析钢材市场走势。

主要观点

供给端

• 高炉产量：受唐山解封影响，247家钢厂高炉铁水日均产量回升至233.3万吨（+3.98%）。
• 电炉产能利用率：富宝调研显示，49家独立电弧炉产能利用率为64.2%（-7.2bp），受疫情影响，电炉开工率有所回落。
• 成本与利润：
  • 华东螺纹长流程现金含税利润为226.71元/吨（-60.15），成本为4850元/吨（+50.15）。
  • 华东电炉平电成本为5177元，利润约30元/吨；谷电成本为5012元，利润约194元/吨。
  • 山东电炉成本为5213元（+40），华北电炉成本为5064元（-33）。

需求端

• 螺纹表观需求：上周螺纹表需为311.78万吨，同比-31%，环比+15.62万吨。
• 热卷表观需求：上周热卷表需为313.52万吨，同比-4.62%，环比-7.13万吨。
• 房地产与基建：
  • 房地产开发投资当月同比-2.39%，1-3月累计同比0.7%。
  • 房屋新开工面积当月同比-22.24%，竣工面积同比-15.5%。
  • 商品房销售面积当月同比-17.7%，销售额同比-22.7%。
  • 基建投资累计同比10.48%，制造业投资累计同比15.6%。

库存情况

• 螺纹库存：厂内库存增加22.62万吨，社会库存减少27.11万吨，总体库存减少4.49万吨。
• 热卷库存：厂库增加4.61万吨，社库增加3.14万吨，总体库存增加7.75万吨。
• 去库速度：疫情导致3、4月去库速度放缓，去库时间延后至下半年。

关键信息

短期走势

• 核心矛盾：短期核心矛盾在于成本支撑与需求恢复之间的博弈。
• 价格支撑：原料价格不断抬升，为钢价提供支撑。
• 策略建议：短期以区间操作为主，下方参考高炉成本/电炉谷电成本，上方参考电炉平电成本。
• 风险点：钢材需求不及预期（向下）或钢材大幅减产（向上）。

中期展望

• 需求问题：中期面临需求不足的核心问题，盘面将从预期转向现实需求兑现。
• 粗钢平衡推演：
  • 一季度粗钢产量为273.4万吨，进口201万吨。
  • 二季度粗钢产量预计为290万吨，进口190万吨。
  • 三季度粗钢产量预计为282万吨，进口190万吨。
  • 四季度粗钢产量预计为266万吨，进口190万吨。
  • 需求累计同比：一季度-3.59%，二季度-6.49%，三季度-3.43%，四季度-1.92%。

政策影响

• 降准政策：央行于4月25日宣布降准25bp（不含5%的金融机构），释放长期资金约5300亿元。
• 目的：优化金融机构资金结构，降低融资成本，支持小微企业和“三农”。
• 效果：短期对经济刺激作用有限，但对钢材市场有一定支撑作用。

市场资讯解读

固定资产投资

• 一季度全国固定资产投资：同比增长9.3%。
• 分领域表现：
  • 基础设施投资增长8.5%。
  • 制造业投资增长15.6%。
  • 房地产开发投资增长0.7%。
• 当月同比：房地产开发投资同比-2.39%，商品房销售面积同比-17.7%，新开工面积同比-22.24%，竣工面积同比-15.5%。

制造业数据

• 汽车数据：
  • 乘用车产量当月值及同比数据未明确，但出口数量和出口同比数据表明出口表现较好。
  • 商用车产量当月值及同比数据未明确，但出口数据表明行业仍有增长潜力。

产量与库存数据

• 螺纹产量：小样本产量为307.29万吨（-2.47）。
• 热卷产量：小样本产量为321.27万吨（+1.84）。
• 库存趋势：短期库存有所波动，但总体呈现去库趋势，需关注后续去库速度。

总结

钢材市场短期内受到成本支撑，震荡运行。供给端部分回升，但受疫情影响，电炉开工率下降，整体利润偏低。需求端受房地产拖累，表现疲软，但基建和制造业投资仍保持一定增长。库存方面，前期低产量低库存的现实逐渐转化为高库存对后期去库的压力。短期策略以区间操作为主，中期需关注需求兑现情况。政策方面，降准释放资金对市场有一定支撑，但效果有限。