20210623-国都期货-焦煤焦炭晨报_双焦基本面强势_下跌后率先反弹_7页_431kb

双焦基本面强势，下跌后率先反弹总结

核心内容

2021年6月22日，焦炭和焦煤市场在经历下跌后出现反弹迹象，基本面依然保持强势。尽管近期政策调控频繁，但市场供需矛盾依然突出，尤其在焦炭方面，供给受限与需求旺盛形成鲜明对比。

行情回顾

焦炭（J2109主力合约）

• 开盘：2615元/吨
• 收盘：2681.5元/吨（+66.5元）
• 涨幅：0.43%
• 振幅：3.88%
• 成交量：312,129手（-56,056手）
• 持仓量：173,894手（+1,171手）
• 夜盘收于：2685元/吨
• 夜盘涨跌幅：+1.86%

焦煤（JM2109主力合约）

• 开盘：1931元/吨
• 收盘：1968.5元/吨（+37.5元）
• 涨幅：0.38%
• 振幅：4.03%
• 成交量：303,272手（-38,668手）
• 持仓量：176,392手（+7,185手）
• 夜盘收于：1989元/吨
• 夜盘涨跌幅：+2.55%

现货市场

• 准一级冶金焦：唐山2770元/吨，邯郸2620元/吨，吕梁2550元/吨，天津港2970元/吨，涨跌均为0
• 主焦煤：吕梁1800元/吨，乌海1750元/吨，太原1740元/吨，京唐港2190元/吨，涨跌均为0

操作建议

焦炭

• 焦炭价格经历一轮提降后，山东率先提涨120元/吨，焦炭供给严重受限，焦企库存保持低位，即产即销。
• 焦炭利润居高，但下游钢材利润微薄，若生产成本再次上升，焦炭价格上涨将面临压制。
• 高温梅雨季节来临，下游钢材库存开始累库，终端需求整体不佳，焦炭上涨存在天花板。
• 碳交易市场即将开放，对高排放企业成本构成压力，可能对焦炭价格形成压制。
• 国家加强监管，打压过度投机炒作，焦炭期货价格缺乏长期上涨基础。
• 建议保持观望，谨慎操作。
• 风险提示：政策调控再度加码，环保及双高限产政策松动。

焦煤

• 京唐港主焦煤价格2190元/吨，与JM2109合约升水221.5元/吨，显示市场对焦煤的强劲需求。
• 蒙煤进口受限，日通关车辆仅50车左右，部分口岸关闭，澳煤通关暂停，进一步加剧焦煤供给紧张。
• 洗煤厂开工率环比小幅上涨，但整体供不应求，市场资金影响较深。
• 国家矿山安全监察局加强监管，部分煤矿停产，增产困难，对焦煤供给形成压制。
• 焦炭提涨带动焦煤需求，焦企利润走高，生产积极，焦化厂焦煤库存持续走低，下游有补库需求。
• 随着钢铁去产能任务深化，焦炭主要矛盾逐步转移至需求端，焦煤价格存在上涨动力。
• 焦煤基本面强势，短期供需紧张，但政策调控频繁，对价格形成扰动。
• 建议保持观望，谨慎操作。
• 风险提示：政策调控再度加码，环保政策频繁扰动。

市场动态与政策影响

• 政策调控：国家加强环保、双高限产政策，对焦炭和焦煤市场形成扰动。
• 产能限制：山东“以煤定焦”政策缩减焦炭产量约30%，山西停止产能置换，淘汰4.3米以下焦炉，进一步限制焦炭供给。
• 环保检查：临近建党节，各地限产、安检、环保检查严格，短期供需紧张。
• 碳交易市场：6月底将开放，对高排放企业成本构成压力，可能对焦炭价格形成压制。
• 市场情绪：下游焦炭企业心态转变，提涨预期逐步落地，但主流市场尚未明确回应。

数据支持

• 焦炭主力合约走势（图1）
• 焦炭成交量与持仓量（图2）
• 焦炭基差（图3）
• 焦炭价差01-05、05-09、09-01（图4-6）
• 焦炭港口库存、焦化厂库存（图7-8）
• 焦炭利润、日均生铁产量、日均粗钢产量、高炉开工率（图9-12）
• 焦煤主力合约走势（图13）
• 焦煤成交量与持仓量（图14）
• 焦煤基差（图15）
• 焦煤价差01-05、05-09、09-01（图16-18）
• 焦煤港口库存、独立焦化厂库存、总供给量、进口量（图19-22）

分析师简介

• 穆新宇：国都期货研究所煤焦分析师，对外经济贸易大学硕士学历。

国都期货研究所简介

• 拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校。
• 具有丰富的衍生品投资经验，坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念。
• 为机构客户和产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。

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