20210602-国都期货-焦煤焦炭晨报_基本面回归主导_双焦强势反弹_7页_421kb

基本面回归主导，双焦强势反弹总结

核心内容

2021年6月1日，焦炭与焦煤期货主力合约J2109和JM2109均出现强势反弹，焦炭涨幅4.68%，焦煤涨幅4.68%。现货市场方面，天津港准一级冶金焦价格为3090元/吨，京唐港主焦煤价格为2100元/吨，均无涨跌。整体来看，市场在政策调控趋缓后，逐步回归基本面主导，供需矛盾成为价格波动的主要因素。

主要观点

1. 焦炭市场分析

• 价格走势：焦炭主力合约J2109当日收于2585.5元/吨，涨幅4.68%，夜盘收于2561元/吨，涨幅1.55%。
• 现货市场：天津港一级焦炭价格为3090元/吨，对J2109合约升水504元/吨，基差有所收敛。
• 供需关系：焦炭供给端受限，焦化厂库存保持低位，焦企开工率维持高位，短期内难以回补库存。下游钢厂陆续开展检修和产能置换，影响钢材产量，对焦炭需求形成压制。
• 政策影响：国家市场监管总局加强了对大宗商品价格的监测与监管，价格上涨基础受到抑制。同时，环保政策趋严，焦化行业限产，去产能效果进一步加强。
• 操作建议：短期内焦炭基本面供不应求，价格反弹较强，但长期来看，需求不乐观，建议保持观望。

2. 焦煤市场分析

• 价格走势：焦煤主力合约JM2109当日收于1872元/吨，涨幅4.68%，夜盘收于1851.5元/吨，涨幅3.18%。
• 现货市场：京唐港主焦煤价格为2100元/吨，太原十级主焦煤价格为1760元/吨，与JM2105合约升水228元/吨，基差大幅走低。
• 供需关系：焦煤供给紧张，洗煤厂开工率下降，进口受限（澳煤关闭，蒙煤通关量低），短期内供给难以改善。下游焦炭需求强劲，焦企利润较高，有补库需求。
• 政策影响：全国煤矿安全检查常态化，确保建党100周年期间安全，煤矿产能难以扩大。发改委煤炭保供措施下，供给持续偏紧。
• 操作建议：焦煤基本面供不应求，盘面有所反弹，但政策调控接近尾声，建议保持观望。

关键信息

• 市场关注：双焦市场受政策调控和基本面影响较大，关注度较高。
• 政策调控：市场监管总局加强了对大宗商品价格的监测与监管，政策调控接近尾声。
• 进口限制：澳煤进口关闭，蒙煤进口量维持低位，进口整体受限。
• 环保限产：环保政策趋严，焦化行业限产，去产能效果加强。
• 需求扰动：钢厂检修与产能置换任务影响钢材产量，对焦炭需求形成扰动。
• 库存情况：焦炭港口库存和焦化厂库存均处于低位，供需矛盾突出。
• 产量数据：5月下旬全国粗钢产量预估为3366.20万吨，环比上升0.67%，同比上升6.55%。

风险提示

• 政策调控加码：若政策再次加码，可能对市场产生压制作用。
• 环保及双高限产政策松动：若政策松动，可能对供需关系产生影响。
• 需求疲软：下半年粗钢产能压缩任务艰巨，长期来看焦炭需求不乐观。

操作建议

• 焦炭：短期价格反弹较强，但长期需求不乐观，建议保持观望。
• 焦煤：基本面供不应求，盘面反弹，但需警惕政策变化和需求波动。

分析师简介

• 穆新宇：国都期货研究所煤焦分析师，对外经济贸易大学硕士学历。

国都期货研究所简介

• 团队构成：由多名博士、硕士组成，来自澳洲国立大学、中国人民大学等一流名校。
• 服务理念：坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户和产业客户提供专业服务。

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