20260525-财达期货-焦煤焦炭周报_焦炭提涨落地困难_双焦期价大幅下跌_5页_1mb

研究员信息

• 姓名：申伟光
• 从业资格号：F03088716
• 投资咨询号：Z0019628

焦炭与焦煤市场分析总结

【期现行情】

• 焦煤 2609 合约：上周周五收于 1162.5，周跌幅 5.1%。现货市场主流地区报价稳中偏弱运行。
• 焦炭 2609 合约：上周周五收于 1731，周跌幅 4.21%。现货市场主流地区报价暂稳运行。

【基本面分析】

焦煤

供应端：

• 全国523家炼焦煤矿山核定产能利用率93.4%，环比上升0.3%。
• 精煤日均产量82.3万吨，环比增加1万吨。
• 独立洗煤厂产能利用率39.6%，环比上升0.3%。
• 精煤日均产量28.7万吨，环比增加0.2万吨。
• 产地煤矿因安全检查影响逐步减小，多数煤矿生产稳定。
• 独立洗煤厂产能利用率延续增加，炼焦煤供应稳中有升。
• 煤矿原煤库存出现累积，精煤库存去库放缓。

需求端：

• 焦企吨焦利润小幅下降，但整体处于高位，生产积极性未减，开工率维持高位。
• 焦炭第四轮提涨落地困难，焦企采购积极性下降。
• 贸易商观望情绪增加，期货盘面走弱影响市场情绪。
• 钢厂复产速度放缓，整体采购仍以刚需为主。
• 焦煤线上竞拍出现流拍现象增多，成交价格涨跌互现。

综合分析：

• 焦煤供应及需求均稳中有升。
• 短期以空头趋势对待，焦煤2609合约大幅下跌。

焦炭

供应端：

• 全国全样本独立焦化企业产能利用率76.85%，环比上升0.79%。
• 日均产量66.17万吨，环比增加0.68万吨。
• 30家样本焦化企业吨焦利润为72元/吨，环比降低10元/吨。
• 焦企生产积极性未减，开工率维持高位，产量相对稳定。
• 港口现货暂稳运行，焦炭第四轮提涨落地困难，贸易商观望情绪增加。
• 港口库存延续下降。

需求端：

• 247家钢厂高炉开工率84.14%，环比上升0.62%。
• 日均铁水产量240.81万吨，环比增加1.48万吨。
• 钢厂盈利率63.2%，环比下降0.87%。
• 钢材产量显著增长，但厂库累积、社会库存去化放缓，表观消费量回落。
• 钢材现货价格偏弱运行，成材需求淡季特征显现。
• 钢厂复产空间受限，焦炭需求增量有限。

综合分析：

• 焦炭供应以稳为主，但需求增量受限。
• 焦炭2609合约大幅下行，短期以空头趋势对待。

【套利分析】

• 焦煤比均值为1.47，处于过去5年历史同期相对均位。
• 关注1.4-1.6区间变化。
• 后续需重点关注：
  • 铁水产量变化
  • 焦炭第四轮提涨是否能落地
  • 宏观政策对黑色系市场情绪的影响

【库存情况】

焦煤库存（万吨）

焦炭库存（万吨）

【开工率与盈利率】

• 焦化企业开工率：整体维持高位，但部分产能利用率略有下降。
• 钢厂盈利率：63.2%，环比下降0.87%。
• 钢厂高炉开工率：84.14%，环比上升0.62%。

【数据图表趋势】

• 焦煤比：呈现波动趋势，当前处于历史均值附近。
• 焦炭港口库存：呈现下降趋势，显示需求有所缓解。
• 焦化厂焦炭库存：略有上升，显示供应端压力略增。
• 钢厂焦煤库存：整体呈上升趋势，显示需求偏弱。
• 焦炭总库存：整体呈下降趋势，显示市场去库。
• 焦化企业开工率：呈现波动趋势，受季节性影响明显。
• 钢厂高炉开工率：维持高位，但有季节性波动。

【总结】

• 焦煤：供应稳中有升，需求端因提涨落地困难及期货走弱导致市场情绪偏弱，短期内以空头趋势对待。
• 焦炭：供应相对稳定，但需求受成材淡季影响，增长有限，期货合约价格大幅下跌。
• 库存：焦煤库存上升，焦炭库存下降，反映供需关系变化。
• 趋势关注：需关注铁水产量、焦炭提涨进展及宏观政策对黑色系市场的影响。