20260227-国金证券-心脉医疗-688016.SH-全年业绩稳定增长_创新研发持续推进_4页_938kb

心脉医疗 (688016.SH) 总结

核心内容

心脉医疗于2026年2月27日发布了2025年度业绩快报，显示公司全年业绩稳定增长，收入和净利润均实现双位数增长，其中扣非归母净利润增长显著。公司持续推动创新研发与海外市场拓展，展现出较强的业务增长潜力。

主要观点

业绩表现

• 2025年全年业绩：预计实现收入13.51亿元，同比增长12%；归母净利润5.63亿元，同比增长12%；扣非归母净利润5.02亿元，同比增长27%。
• 2025年第四季度：收入3.36亿元，同比增长42%；归母净利润1.34亿元，实现扭亏为盈；扣非归母净利润1.30亿元，同样扭亏为盈。
• 海外拓展：2025年海外销售收入2.5亿元，同比增长超过55%，占公司总收入的18%以上，销售覆盖49个国家和地区。

创新研发

• 公司新增多款创新产品在国内获批上市，包括Cratos分支型主动脉覆膜支架系统、经颈静脉肝内穿刺套件、聚乙烯醇栓塞微球。
• 累计获得NMPA首次注册证23张，11款产品在28个海外市场获得首次注册证，海外产品注册证达110余张。
• Hector胸主多分支覆膜支架系统已进入国内上市前多中心临床阶段，并通过欧盟定制方式实现商业化，同时提交了FDA Breakthrough Device Designation申请。

盈利预测与估值

• 预计2025-2027年归母净利润分别为5.63、7.01、8.62亿元，同比增长12%、24%、23%。
• 现价对应PE为22、18、15倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务指标

风险提示

• 医保控费政策及产品价格风险；
• 新产品研发不达预期风险；
• 产品推广不达预期风险；
• 海外贸易摩擦风险。

投资建议

• 维持“买入”评级；
• 预期未来6—12个月内股价上涨幅度在15%以上。

附录：三张报表预测摘要

损益表

现金流量表

资产负债表

比率分析

市场相关报告评级

投资评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%；
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%；
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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