20250718-佛山金控期货-电解铜产业周报_工信部_稳增长_工作方案提振宏观情绪_铜价偏强震荡_20页_3mb

电解铜产业周报分析总结

核心观点：
本周电解铜受美联储降息预期反复、国内政策提振等因素影响，价格出现偏强震荡。主要逻辑包括：铜精矿供应紧缺，TC指数仍处于低位；下游需求疲软，产能利用率普遍下降；但国内库存处于极低位，形成一定支撑。

主要矛盾：

1. 供应端：

   • 铜精矿TC指数维持近6年同期最低位，加工费低位运行，矿端供应偏紧，港口库存处于历史极低水平。
   • 国产粗铜加工费仍处于近三年同期最低水平，粗铜供应相对偏紧。

2. 需求端：

   • 下游各板块产能利用率普遍下跌，铜杆、铜管、铜棒、铜板带等开工率进入偏低区间，消费疲软。
   • 淡季影响加深，需求边际走弱。

3. 库存方面：

   • 国内电解铜社会库存去库，库存至14.45万吨，维持近6年同期低位，对价格形成短期支撑。
   • 保税区库存小幅累库，但总体处于极低位；LME及SHFE库存均呈现累库趋势，但全球库存格局暂未改变供需结构。

4. 政策与宏观因素：

   • 工信部“稳增长”工作方案提振市场情绪；中美关系缓和预期、铜232关税是否落地等不确定因素成为后市关注焦点。

价格走势：

• 伦铜偏强震荡，较上周涨1.36%；沪铜触底反弹，跌幅微弱。
• 升贴水走弱，市场点价行为变化，进口窗口维持关闭，进口盈亏亏损小幅收窄。

风险与关注点：

• 铜精矿TC波动、社会库存变化；
• 美元指数、美联储政策动向；
• 中国LPR、新屋销售、PMI数据；
• 中美关系及关税政策动向。

后市展望：
短期铜价震荡偏强，宏观情绪回暖叠加矿端紧缺，关注压力位79500-80000元/吨；若需求持续疲软或库存超预期累库，或存在回调风险。