20240518-五矿期货-蛋白粕周报_播种延迟支撑美豆_33页_11mb

王俊农产品组蛋白粕周报 2024/05/18

市场概要

国际大豆

本周美豆期货窄幅震荡，尾段上行。国内豆粕、菜粕现货报价稳定，但基差偏弱，主要因港口压榨量增加及下游采购清淡。

• 南美方面：巴西升水继续上涨10美分/蒲式耳，进口成本增加。加勒帕斯地区雨情缓解，灾后物流恢复仍需时间。远期到港成本支撑较强。
• 北美方面：美豆播种延迟，因降雨推迟可能影响单产，潜在减产预期支撑价格。若播种过度推迟，区域面积可能下滑。
• 天气：北美中西部5月降水量或接近历史极值水平，需警惕当年播种面积下降风险。

国内双粕

豆粕库存持续积累，预期库存消化不畅。供给宽松环境下，需求未现显著改善，市场维持震荡偏弱格局。操作建议短期谨慎，中长期逢低布局有限。

数据与展望

• 进出口数据：中国大豆进口维持高位，压榨节奏加快，港口库存继续攀升。
• 库存动态：国内豆粕库存增加预期明显，远期供需略偏宽松，短期支撑有限。
• 天气预期：厄尔尼诺现象增强降水概率，可能影响北美作物生长周期，需持续跟踪美豆面积变动。

策略建议

• 美豆：短期天气扰动对种植进度形成压制，远期看产量仍有调整空间，仓位建议谨慎观望，关注进口成本变化。
• 国内：库存高企，现货基差低位运行，中下游采购节奏变化需关注，远期逢低布空需警惕政策变化。

报告仅供参考，不构成入市建议，投资决策前还应独立分析验证。