20240922-广金期货-蛋白粕周报_美豆收割交接巴西播种_菜籽油粕留意政策变动_28页_3mb

豆粕市场行情回顾及分析

美豆销售与库存

近期美豆出口有所提速，截至9月12日的数据显示，2024/25年度美国大豆周度出口累计销售1599万吨，同比降幅缩至103万吨。美豆优良率降至64%，较上周下降1%。NOPA月报显示，8月美国大豆压榨量158亿蒲，相比去年同期下降21%。美豆油库存降至10个月低点。巴西方面，大豆产区虽受干旱影响，但预计10月初降水增加，目前影响较轻微。

成本与价差

美豆种植理论成本扣除补贴约为1000美分/蒲，巴西大豆种植成本含港费用约为950-1000美分/蒲。豆棕油价差偏低，存在做多回归的可能。

风险提示

贸易战风险仍需关注，中国对美国大豆加征关税可能再次影响价格。2024年10月1日起加拿大关税政策可能对菜粕价格形成支撑，但需留意实际执行情况。

菜籽粕市场回顾及分析

加拿大菜籽出口加速

9月3日中国商务部宣布对加拿大加征25%反制关税，引发市场波动。由于此政策因素，ICE加菜籽期货短线反弹。截至9月初，加拿大菜籽库存下降，国内需求也有提振。

国际供需

加拿大菜籽收割进展顺利，目前已完成一半左右，但出口量同比显著增加。目前全球油菜籽总产量预计约为8834万吨，加拿大出口下调至6900千吨。收成良好、出口强劲，预计国际市场供应平稳。

价差与策略

豆菜粕价差缩小，短期价格差数值接近80000元。随着天气转冷，水产饲料需求下降，市场或面临需求转淡压力。

风险提醒

市场应警惕以下风险因素：

• 国内养殖需求的波动；
• 汇率变动，尤其是影响进口成本；
• 重大贸易政策调整或意外收获；
• 其他大宗商品价格异常变动。

总体而言，豆粕及菜籽粕的短期走势需结合全球天气、库存、政策与贸易的多重因素判断，长期基本面相对平稳。