20210429-华安期货-2021年5月蛋白粕市场展望_美豆播种期天气引发关注_豆粕有所支撑_10页_4mb

报告摘要

2021年5月，全球蛋白粕市场受到美豆播种期天气及国际供需变化的影响，市场关注焦点集中于美国大豆种植情况及巴西大豆收割进展。整体来看，美豆价格维持高位震荡，国内豆粕市场则在榨利亏损与需求恢复之间保持偏强震荡走势。

美豆供需紧张：
- 美豆旧作年度出口目标已基本完成，期末库存降至新低。
- 美豆新作播种启动，但播种面积低于预期，寒冷干燥天气进一步延缓播种进度。
- 美国农业部（USDA）种植意向报告显示，2021/22年度美豆播种面积为8760万英亩，低于市场预期的8999.6万英亩。
- 拉尼娜现象影响仍在持续，未来天气变化可能影响美国中西部大豆和玉米产量。
南美大豆丰收：
- 巴西大豆收割进度接近尾声，产量创历史新高，预计达1.36亿吨。
- 阿根廷大豆收割进度为28%，低于去年同期，但单产有所回升，产量预计为4700万吨，低于USDA预估。
全球供需变化：
- 全球大豆产量增加140万吨至3.632亿吨，巴西贡献最大。
- 全球大豆期末库存增加至8690万吨，库存消费比升至16.07%。
- 美国大豆出口目标已基本完成，出口量达1.709亿吨，压榨需求旺盛。
巴西出口加速：
- 巴西大豆出口量预计在4月达到1679万吨，创月度新高。
- 巴西暂停对南方共同市场以外国家进口谷物的关税，有利于大豆出口。
阿根廷政策影响：
- 阿根廷上调谷物出口关税，可能影响全球供应。
- 2020/21年度阿根廷大豆销售量低于上年同期，显示出口受阻。

大豆到港与压榨：
- 中国大豆进口量持续增长，3月进口量达777.12万吨，环比增长39.72%，同比增幅81.65%。
- 5月预计到港量为1070万吨，6月或达930万吨，但低于去年同期。
- 榨利亏损严重，油厂压榨量处于低位，但随着水产养殖旺季到来，豆粕成交有所改善。
养殖业与饲料消费：
- 猪肉价格持续下跌，养殖利润恶化，养殖户补栏意愿低迷。
- 养殖利润（元/头）从去年同期的1162元降至-333元，降幅达128%。
- 仔猪价格近两个月跌幅达14.4%，显示市场信心不足。
- 饲料成本上升，叠加猪瘟疫情，限制了生猪存栏恢复。
政策影响：
- 农业农村部出台《饲料中玉米豆粕减量替代工作方案》，旨在降低对进口大豆和玉米的依赖。
- 若政策顺利实施，豆粕年度需求或减少2000万吨，对应大豆进口需求减少2500万吨。