20230423-国盛证券-广东宏大-002683.SZ-2023Q1实现归母净利润0.51亿元_同比增长24.74__3页_537kb

广东宏大2023年一季度报告总结

核心事件
公司发布2023年一季报，2023Q1营收同比增104.7%，归母净利润同比增2474%。

主要内容

1. 财务表现

• 2023Q1营收 197.6亿元，同比增长104.7%。
• 归母净利润 0.51亿元，同比增长2474%；扣非归母净利润 0.44亿元，同比增长2415%。
• 整体毛利率15.74%，同比下降14.5个百分点；净利率3.8%，同比上升0.98个百分点。
• 期间费用率9.7%，同比下降2.06个百分点，销售/管理/研发/财务费率分别降低0.02、0.81、0.77、0.46个百分点。

2. 资产负债与现金流

• 预付款项达206亿元，较初增长108亿元，主要为材料预付款。
• 合同负债达83亿元，较初增长2.7亿元，主要为销售预收款。
• 经营性现金流净额16.3亿元，同比增长显著。

3. 业务动态

• 矿服项目规模扩大，民爆板块产能释放，是营收增长主因。
• 军贸业务前景看好：HD-1系列超声速巡航导弹设计定型，空基型射程远，平台化发展；JK系列导弹或因性价比推动外贸订单增长。
• 公司已成立广东省军工集团，市场化运作，致力于打造全国地方军工龙头。

4. 投资建议与目标

• 预计2023-2025年归母净利润分别为7.99亿、9.82亿、12.65亿元，对应PE分别为29、23、18倍，维持“买入”评级。
• 主要风险：军贸订单落地速度可能低于预期。

5. 重点数据

• 股本与估值：总股本7.49亿股，2023年4月21日收盘价为30.70元，总市值229.86亿元。
• 财务比率：ROE升至16.6%，盈利能力显著增强。

通过规模化、多业务布局和军贸领域的拓展，广东宏大的核心业务取得突破性增长，未来具备高成长空间。