20230423-国盛证券-东鹏饮料-605499.SH-收入增长强劲_看好业绩弹性_3页_537kb

东鹏饮料2022年实现营收851亿元，同比增长219%，净利润显著提升，分别增长208%和247%。2023年第一季度，公司营收249亿元，同比增长241%，净利润分别增长443%和369%，略超业绩预告。

收入增长主要得益于全国化加速推进，尤其华中、西南和华北区域贡献显著。毛利率在成本压力缓解后有所提升，预计全年改善前景积极。费用率控制优秀，销售和管理费用率分别下降，净利率表现稳健。品牌力增强，市场份额增加，经销商网络扩展。

投资建议维持“买入”，上调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润年均高增长，当前股价市盈率支撑估值。风险包括成本超预期、全国化进度延迟等。