20260123-国泰期货-镍_印尼言论反复扰动情绪_镍价宽幅震荡运行_不锈钢_盘面锚定矿端矛盾_镍铁跟涨支撑重心_3页_579kb
报告摘要
镍与不锈钢市场分析总结（2026年1月23日）
核心内容概述
本报告分析了2026年1月23日镍及不锈钢市场的基本面与宏观环境，指出镍价在印尼政策扰动下呈现宽幅震荡，不锈钢价格则受到矿端矛盾及镍铁价格上涨的影响，整体走势偏稳。
主要观点
1. 镍市场
- 价格波动：镍期货价格在近期出现较大波动，沪镍主力合约价格在1月23日收盘为142,500元/吨，较前几日有所下跌，但整体处于震荡区间。
- 政策影响：印尼政府通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证，限制生产“受限制产品”如Nickel matte、MHP、FeNi和NPI，对镍供应端形成压制，引发市场情绪波动。
- 产量调整：印尼计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨大幅下调至2.5亿吨，进一步影响全球镍供应格局。
- 行业动态：印尼能源和矿产资源部拟修订镍矿商品的基准价格公式，将伴生矿钴作为独立商品并征税，可能对镍价产生长期影响。
2. 不锈钢市场
- 价格走势：不锈钢期货价格相对稳定，304/2B卷价格在14,550元/吨左右，整体趋势偏弱。
- 成本支撑：镍铁价格跟随镍价上涨，对不锈钢成本形成支撑，有助于稳定不锈钢价格。
- 市场预期：不锈钢市场在镍价波动中保持相对韧性，价格变动幅度较小，市场情绪较为中性。
关键信息汇总
镍基本面数据
| 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 沪镍主力(收盘价) | 142,500 | -560 | -4,250 | 6,060 | 19,060 | 21,120 |
| 不锈钢主力(收盘价) | 14,650 | -70 | 235 | 975 | 1,745 | 1,940 |
| 沪镍主力(成交量) | 588,698 | -156,970 | -1,149,435 | -931,866 | 201,712 | 514,847 |
| 不锈钢主力(成交量) | 509,608 | -76,053 | -162,976 | -128,344 | 245,852 | 379,956 |
| 1#进口镍 | 141,700 | 1,150 | -4,800 | -3,050 | 19,450 | 20,450 |
| 俄镍升贴水 | 300 | 0 | -100 | -500 | -300 | -200 |
| 镍豆升贴水 | 600 | -1,700 | -1,700 | -1,700 | -1,700 | -1,900 |
| 近月合约对连一合约价差 | -240 | -130 | 1,110 | 200 | 160 | 20 |
| 高镍生铁(出厂价) | 1,034 | 5 | 21 | 74 | 145 | 98 |
| 镍板-高镍铁价差 | 384 | 7 | -69 | -104 | 50 | 107 |
| 镍板进口利润 | 391 | -202 | -978 | -1,066 | -181 | 1,665 |
| 红土镍矿1.5%(菲律宾CIF) | 59 | 2 | 4 | 4 | 4 | 1 |
不锈钢基本面数据
| 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 304/2B卷-毛边(无锡)宏旺/北部湾 | 14,550 | 250 | 200 | 650 | 1,575 | 1,550 |
| 304/2B卷-切边(无锡)太钢/张浦 | 15,050 | 250 | 100 | 600 | 1,500 | 1,500 |
| 304/No.1卷(无锡) | 13,950 | 250 | 200 | 600 | 1,555 | 1,450 |
| 304/2B-SS | 400 | 320 | -135 | -375 | -245 | -440 |
| NI/SS | 9.73 | 0.01 | -0.45 | -0.25 | 0.16 | 0.18 |
| 高碳铬铁(FeCr55内蒙) | 8,450 | 0 | 50 | 250 | 350 | 50 |
硫酸镍市场
| 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 电池级硫酸镍 | 32,750 | -625 | -850 | 850 | 5,320 | 4,200 |
| 硫酸镍溢价 | 1,576 | -878 | 206 | 1,521 | 1,041 | -299 |
趋势强度
- 镍趋势强度：0（中性）
- 不锈钢趋势强度：0（中性）
重要宏观及行业新闻
- 印尼政府暂停发放新的冶炼许可证，限制Nickel matte、MHP、FeNi和NPI等产品的生产。
- 中国商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理，自2026年1月1日起执行。
- 印尼能源和矿产资源部计划修订镍矿商品基准价格公式，将钴作为独立商品征税。
- 印尼计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨下调至2.5亿吨。
- 印尼林业工作组披露多家企业违规占用林地，面临约80.2万亿印尼盾罚款，部分企业正在协商解决。
- 印尼能矿部长表示将根据冶炼厂的生产能力调整镍产量，预计在2.5亿至2.6亿吨之间。
风险提示
- 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。
- 投资者应自行评估风险，谨慎决策。
- 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
- 报告观点可能随市场变化而调整，不承诺盈利，不承担投资损失责任。
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