20260213-国泰君安期货-镍_印尼与菲律宾消息博弈_镍价宽幅震荡_不锈钢_二月检修减产频出_成本支撑重心上移_3页_598kb

镍与不锈钢市场分析总结（2026年2月13日）

核心内容概述

2026年2月13日的市场分析报告聚焦于镍和不锈钢两大金属板块，重点分析了印尼与菲律宾在镍资源方面的政策动态以及不锈钢行业的生产与成本变化。报告指出，镍价在短期内可能呈现宽幅震荡，而不锈钢市场则受到检修减产影响，成本支撑逐渐增强。

主要观点

镍市场

• 印尼政策收紧：印尼政府通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证，限制镍 matte、MHP、FeNi 和 NPI 的生产，这将对镍供应产生一定影响。
• 价格与成本波动：镍期货价格呈现波动走势，近期价格较前值有所回落，但长期来看，成本支撑可能逐步上移。
• 菲律宾出口预期上升：菲律宾矿商表示，印尼镍矿石出口量可能翻倍，这将对全球镍市场供应格局带来一定冲击。
• 印尼镍矿生产配额调整：印尼 ESDM 部门批准的镍矿生产配额为 2.6 亿至 2.7 亿吨，相比 2025 年有所缩减，反映出政策调控的加强。
• PT WBN 生产计划变化：印尼当局对 PT WBN 的年度生产和销售量进行了限制，从 2025 年的 4200 万吨下调至 1200 万吨，显示出对镍资源的严格管控。

不锈钢市场

• 检修减产影响价格：不锈钢市场在二月出现频繁的检修减产，导致市场供应减少，价格支撑增强。
• 价格波动：不锈钢期货价格波动较大，近期价格有所回落，但整体仍保持在相对高位。
• 成本支撑上移：由于生产成本上升，不锈钢价格的支撑重心逐渐上移，市场预期价格将维持稳定或小幅上涨。
• 原料价格变化：304 不锈钢卷价格在不同地区呈现波动，无锡地区价格相对较高，而北部湾和宏旺价格有所下调。
• 镍板与高镍铁价差变化：镍板与高镍铁价差波动明显，反映出镍原料市场供需关系的变化。

关键信息汇总

镍市场关键数据

不锈钢市场关键数据

趋势强度

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

表明当前市场对镍和不锈钢的走势预期较为中性，既无明显看多也无明显看空信号。

行业动态

1. 印尼政策收紧：暂停新冶炼许可证，限制部分镍产品生产，可能影响全球镍供应。
2. 印尼镍矿价格公式调整：将伴生矿钴视为独立商品并征税，可能增加成本。
3. 印尼镍矿违规处罚：部分企业面临高额罚款，但可能通过协商降低。
4. 印尼KPPU调查：IMIP园区存在垄断行为，政府要求开放港口服务。
5. 危地马拉镍矿重启：索尔威集团计划重启镍矿业务，预计2026年4月至5月，将增加供应。
6. 印尼RKAB批准：2026年镍矿生产配额在2.6亿至2.7亿吨之间，显示政策调控加强。

风险提示

• 市场信息仅供参考，不构成投资建议。
• 市场存在波动，投资者需谨慎操作。
• 政策变化可能对供需产生重大影响，需密切关注。

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