20211219-浙商证券-港口行业专题报告_12月上旬枢纽港货物吞吐同比+7_继续关注沿海港口集装箱费率调整_16页_2mb

港口Ⅱ行业专题报告总结

核心内容

本报告分析了2021年12月上旬及10月全国沿海主要港口的货物吞吐量、集装箱吞吐量、重点货种吞吐量及港口库存变化情况，并关注了沿海港口集装箱费率调整对行业的影响。

主要观点

• 港口吞吐量增长：12月上旬，沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比增长7.0%，其中外贸吞吐量增长10.3%。八大枢纽港集装箱吞吐量同比增长4.1%，内贸箱增长显著，达到8.8%。
• 重点货种表现：
  • 原油：12月上旬重点港口原油吞吐量同比增长26.8%，港存同比增加2.9%。国际油价回升至70美元/桶以上，市场对新毒株omicron的担忧消退。
  • 铁矿石：12月上旬重点港口铁矿石吞吐量同比增长25.4%，港存同比增长30.7%。当前港存高于均值，叠加粗钢压减政策，预计补库存速度放缓。
  • 煤炭：12月上旬秦皇岛港和神华黄骅两港煤炭吞吐量同比增长6.3%，港存同比增长25.4%。北方港口煤炭港存回升明显，保障任务有序落实。
• 费率调整影响：宁波港和广州港分别上调集装箱装卸船费和港口作业包干费，预计有助于分享集运产业链景气红利，但需注意公开费率与实际协议费率可能有差异。
• 投资建议：建议关注低估值龙头港口青岛港和上港集团。青岛港受益于区域整合和费率提价，预计2021年/2022年归母净利润分别为40.2亿/45.4亿元，PE估值偏低。上港集团受益于区位优势及海外港口投资，预计2021-2023年归母净利润分别为143.9亿、116.2亿、123.0亿元。

关键信息

12月上旬港口数据

• 货物吞吐量：沿海主要港口货物吞吐量同比增长7.0%，外贸吞吐量增长10.3%，较11月下旬提升2.6pct。
• 集装箱吞吐量：八大枢纽港集装箱吞吐量同比增长4.1%，其中外贸箱增长2.5%，内贸箱增长8.8%。
• 重点货种：
  • 原油：吞吐量同比+26.8%，港存同比+2.9%。
  • 铁矿石：吞吐量同比+25.4%，港存同比+30.7%。
  • 煤炭：吞吐量同比+6.3%，港存同比+25.4%。

10月全月港口数据

• 货物吞吐量：10月沿海主要港口货物吞吐量当月同比+0.6%，累计同比+5.7%。
• 集装箱吞吐量：10月八大枢纽港集装箱吞吐量当月同比+0.4%，累计同比+8.9%。
• 重点港口表现：
  • 北方港口中，青岛港货物吞吐量同比+1.8%，外贸货物吞吐量累计同比+4.6%，集装箱吞吐量累计同比+10.3%。
  • 北部湾港货物吞吐量当月同比+18.8%，大连港、广州港、北部湾港集装箱吞吐量增速超15%。

航运运价指数

• BDI指数：12月15日BDI为2665点，环比降低20.5%，同比增长115.8%。其中BCI指数环比降低34.3%，BPI指数环比降低20.5%。
• BDTI指数：12月15日BDTI为803点，环比增长5.1%，同比增长85.9%。
• SCFI与CCFI指数：12月10日SCFI指数为4811点，环比增长1.78%，同比上涨82.1%；CCFI指数为3238点，环比增长1.23%，同比上涨105.3%。

风险提示

• 全球贸易恶化；
• 全球新冠疫情持续时间超预期；
• 港口相关政策不及预期。

投资建议

• 青岛港：预计2021年/2022年归母净利润分别为40.2亿/45.4亿元，PE估值偏低，具备稳健成长性。
• 上港集团：受益于区位优势及海外港口投资，预计2021-2023年归母净利润分别为143.9亿、116.2亿、123.0亿元，PE估值相对较低，具备成长潜力。

估值表

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

法律声明

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