20221206-东证期货-商品期货热点报告_自下而上看需求_稳增长及复工力度跟踪（三十八）_15页_1mb

自下而上看需求：稳增长及复工力度跟踪（三十八）总结

核心内容

本报告聚焦2022年12月2日当周下游终端需求情况，涵盖房地产、基建、制造业等多个领域，分析其开复工强度及市场情绪变化。整体来看，终端需求复苏受限，季节性回落明显，同时受疫情防控措施影响，部分行业表现疲软。

主要观点

1. 地产前端需求持续回落

• 建材需求：螺纹钢表观消费量回落至280万吨，同比下降18.34%；建材成交量同比降幅达25.88%。
• 混凝土需求：全国混凝土产量同比降幅达32.93%，华北、华东、华南等主要区域产能利用率均环比下降。
• 商品房成交：30大中城市商品房成交面积同比下降25.13%，其中一二线城市降幅扩大至32.20%，三线城市同比小幅回升18.85%。
• 土地市场：部分城市开启第五批集中供地，推地规模维持高位，但成交热度一般。

2. 地产后端需求受季节性及疫情双重压制

• 玻璃行业：北方地区原片厂家库存持续累积，深加工企业由北向南分批次停工，需求走弱。
• 铝型材行业：规模企业开工率环比下降，山东地区尤为明显，主要受气温下降和疫情导致的运输受限影响。
• 铝棒市场：库存小幅回升，加工费下降，显示市场对需求的担忧。

3. 基建需求仍具韧性，但季节性回落明显

• 专项债支持：截至12月2日，专项债累计发行4.06万亿元，对四季度基建投资有支撑。
• 重点企业订单：三季度新签基建类合同金额达1.6万亿元，同比增速18%，但后续新订单增长可持续性存疑。
• 管材市场：镀锌管和焊管成交量明显回落，但整体仍处于较好水平。
• 电网投资：铝线缆企业开工率维持稳定，但国网订单增量下滑，可能影响后续开工。

4. 制造业需求分化，部分行业表现疲软

• 钢材需求：卷板需求稳定，但热卷和冷轧表需重心下移，乘用车销量虽仍正增长，但边际回落。
• 橡胶行业：轮胎企业开工率小幅下降，主要受山东地区疫情防控和库存控制影响，出口订单减少，终端需求疲弱。

关键信息

• 稳增长政策：自2021年底以来，稳增长成为全年需求主线，但实际需求复苏节奏不及预期。
• 季节性影响：12月进入传统淡季，建材、管材、玻璃等需求明显回落。
• 疫情扰动：多地疫情防控加严，对物流运输和施工活动造成一定影响。
• 区域差异：一二线城市地产需求疲软，三线城市受基数影响同比小幅回升；北方地区建材和铝型材需求下滑更明显。
• 风险提示：政策端变化或大宗商品价格异动可能对下游需求产生显著扰动。

风险提示

• 政策端变化可能对下游需求造成明显扰动。
• 大宗商品价格波动可能影响终端采购意愿和市场情绪。

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报告发布机构

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