20221221-东证期货-商品期货热点报告_自下而上看需求_稳增长及复工力度跟踪（四十）_14页_5mb

自下而上看需求：稳增长及复工力度跟踪（四十）总结

核心内容概述

本报告分析了2022年12月16日当周下游行业复工情况及需求变化，重点围绕地产、基建、制造业等主要领域展开，结合政策预期、市场情绪和实际数据，评估了需求复苏的节奏和力度。报告指出，尽管有政策支持和疫情放开带来的短期赶工效应，但整体需求仍受季节性因素和终端市场疲软的制约。

主要观点

1. 地产行业：需求有限，季节性回落明显

• 地产前端：建材表观消费量小幅回升，但混凝土产量持续下降，显示房建需求疲软。
  • 螺纹钢表观消费量为298万吨，同比下降4.84%。
  • 商品房成交面积同比下降20.59%，三线城市因基数下降转为同比微增，一二线城市降幅仍较大。
• 地产后端：玻璃和铝型材需求恢复分化。
  • 玻璃期价反弹，中下游补库意愿增强，原片厂家库存有所下降。
  • 铝型材开工率基本持平，北方地区受气温影响开工率下降，部分企业因订单减少而压低生产。

2. 基建行业：专项债支撑需求，短期仍有韧性

• 地方政府专项债结存限额基本发放完毕，对四季度基建投资形成支撑。
• 镀锌管和焊管成交量虽小幅回落，但仍高于去年同期，显示市场对明年基建需求的乐观预期。
• 铝线缆龙头企业开工率环比下降，但南网订单相对稳定，行业整体按需生产。

3. 制造业：钢材需求韧性尚存，但终端走弱

• 钢材：热卷和冷轧表需与上周基本持平，库存持续去化，出口钢价反弹带来一定支撑。
• 橡胶：轮胎企业开工率季节性下滑，受终端需求疲软和春节备货节奏影响，市场交投清淡。

关键信息

地产相关数据

• 12月16日当周，商品房成交面积同比下降20.59%，其中一二线城市降幅较大（26.33%），三线城市小幅转正（1.66%）。
• 1-11月300城住宅类成交用地规划建筑面积同比下降36.24%，推出地块规划建筑面积同比下降37.22%。
• 混凝土产能利用率整体下降，西南地区同比降幅较小，其他区域仍显著低于去年同期。

基建相关数据

• 2022年新增地方政府专项债累计发行4.06万亿元，对基建投资形成支撑。
• 镀锌管和焊管成交量维持在较高水平，但季节性回落趋势仍存在。
• 电网投资及高压电缆产量显示基建需求持续性较好，但部分区域如西部受财政压力影响需求偏弱。

制造业相关数据

• 钢材需求相对具备韧性，尤其是卷板。
• 乘用车销量在11月下旬出现边际回落，家电和机械类需求表现一般。
• 轮胎企业开工率季节性下滑，受终端需求疲软和春节放假安排影响。

风险提示

• 政策变化：政策端的调整可能对下游需求产生明显扰动。
• 大宗商品价格波动：价格异动可能影响市场情绪和实际需求。

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报告机构信息

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