20220921-东证期货-商品期货热点报告_自下而上看需求_稳增长及复工力度跟踪（二十八）_14页_5mb

自下而上看需求：稳增长及复工力度跟踪（二十八）总结

核心内容

本报告分析了2022年9月16日当周中国多个下游行业的需求恢复情况，重点跟踪了地产、基建、制造业等领域的复工及消费数据，结合政策导向和市场情绪，评估了当前经济复苏的节奏与力度。

主要观点

1. 地产前端需求：季节性改善有限，同比降幅扩大

• 建材需求：受中秋假期和台风影响，建材表观消费量和成交量均出现回落，螺纹钢表观消费量约为289万吨，同比降幅达15.61%。
• 混凝土产能利用率：小幅回升，但同比降幅仍较大，全国混凝土产量同比降幅为21.53%。
• 商品房成交：高频成交数据持续下滑，30大中城市商品房成交面积同比降幅达47.95%，其中一二线城市降幅更为显著。
• 土地市场：部分城市启动第三批集中供地，但土地成交热度依然低迷，1-8月300城住宅类成交用地规划建筑面积同比下降47.12%。

2. 地产后周期需求：玻璃和铝型材需求恢复反复

• 玻璃：厂家库存小幅增加，但出货有所改善，主要因以价换量策略。各区域需求表现分化，整体仍偏弱。
• 铝型材：规模企业开工率保持稳定，铝棒库存小幅去化，加工费小幅下行。限电影响基本解除，但终端订单仍不足。

3. 基建需求：政策支持下有所释放，但增速有限

• 专项债发行：截至9月16日，全年新增专项债基本发行完毕，但近期发行速度放缓。
• 钢管成交量：维持高位，但镀锌管成交明显回落，反映部分基建需求的季节性调整。
• 电缆行业：开工率稳定，电网升级需求增加，部分企业围绕新能源并网订单生产，预计四季度有新增招标。

4. 制造业需求：行业分化，疫情与物流限制影响明显

• 钢材：板材需求季节性回升，热卷表观消费量有所波动，受假期和疫情因素影响。
• 乘用车与家电出口：乘用车销量同比正增长，但环比下降；家电出口订单略有好转，但幅度有限。
• 橡胶：全钢胎和半钢胎开工率环比大幅下降，主要因企业检修，终端需求未明显改善。

关键信息

需求跟踪指标

• 螺纹钢表观消费量：289万吨，同比-15.61%
• 混凝土产能利用率：全国15.27%，周环比+0.23%，阳历同比-4.12%
• 30大中城市商品房成交面积：同比-32.67%，其中一二线城市同比-29.58%，三线城市同比-42.32%
• 铝型材开工率：65.4%
• 铝棒库存：13.75万吨，周环比减少0.3万吨
• 铝棒加工费：347元/吨，周环比下跌32元/吨
• 镀锌管日度成交量：维持高位，但9月以来有所回落
• 全钢胎开工率：环比下降，部分企业检修导致开工率下滑

风险提示

• 政策端变化：可能对下游需求产生扰动
• 大宗商品价格异动：可能影响终端采购意愿
• 市场不确定性：短期内需求反弹空间有限，需关注政策落地及基建项目推进情况

附注信息

东证期货简介

• 成立于2008年，是东方证券全资子公司
• 注册资本23亿元，员工近600人
• 业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等
• 拥有上海、大连、郑州等交易所会员资格

分析师信息

• 顾萌（黑色产业）、曹洋（有色金属）、孙伟东（有色金属）、杨枭（能源化工）、曹璐（能源化工）

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