自下而上看需求：稳增长及复工力度跟踪（七十八）-20231224-东证期货-13页_5mb

报告摘要

地产前端：
- 需求季节性回落：建材需求下降，螺纹钢表需降至238万吨，螺纹同比降幅106%；水泥和混凝土出货同比降幅分别达18%和16%。
- 商品房成交：受政策放松影响，30大中城市商品房成交同比降幅收窄至28%，一二线城市同比降幅仅456%，但三线城市降幅较大。
地产后端：
- 玻璃：库存环比转增，出货放缓，价格出现松动。
- 铝：型材企业开工率下滑，库存去化加快，加工费下降；年后终端需求有望超预期，但开工率将趋弱。
基建：
- 专项债发行基本结束，累计达394亿元。
- 宏观需求：国内需求持续复苏，但季节性回落风险存在，资金端改善影响需求强度。
- 铁路电缆和特高压：线缆企业订单稳定，但终端需求不足限制进一步扩张。
制造业：
- 钢材：热卷和冷轧表需回升，汽车和家电排单强劲，临近年末下游补库行为明显。
- 橡胶：全钢胎开工率下降，库存增加；半钢胎排产稳定，外贸订单充足。
风险提示：
- 政策变化或大宗商品价格波动可能对需求产生扰动。