光电显示行业系列深度九：LCD保价控产格局向好，OLED供需双向驱动国产替代白热化-240325-申万宏源-17页_1mb

光电显示行业深度分析：LCD与OLED双主线发展向好

核心内容概述

本报告分析了2024年光电显示行业的市场格局与发展趋势，重点围绕LCD与OLED两大显示技术展开。报告指出，中国大陆厂商在LCD领域已占据主导地位，通过按需生产与理性竞争，实现价格回升与盈利改善。同时，OLED行业在供需双向驱动下，国产替代加速推进，尤其在智能手机与IT产品中表现突出。

主要观点与关键信息

LCD行业

• 市场份额提升：中国大陆全尺寸LCD市场份额从2017年的25.2%增长至2022年的55.5%，显示其在全球显示面板市场的主导地位。
• 控产保价策略成效显著：2023年面板厂以盈利为目标，严格控产，推动TV面板价格温和回升，多数厂商实现TV业务线扭亏为盈。
• 高世代产线折旧收尾：中国大陆已有8条G8.5代线、8条G8.6代线和4条G10.5代线，其中多数已进入折旧周期末期，未来有望释放利润弹性。
• 韩日台厂加速退出：LGD计划出售广州LCD工厂，夏普或于2024H2停产SDP线体，台厂友达与群创加速淘汰老旧线体，为大陆厂商提供整合机会。
• IT面板格局重塑：大陆厂商通过产能释放与客户策略，抢占IT市场。苹果、三星、联想等品牌在IT产品中采用OLED面板，推动行业向中尺寸扩容。

OLED行业

• 渗透率持续提升：智能手机OLED渗透率从2015Q1的16%提升至2023Q4的56%，大陆厂商市占率已达43.3%，增长约14个百分点。
• LTPO技术需求激增：LTPO OLED面板因低功耗、高分辨率特性受到市场欢迎，预计2023Q4至2024年底供应将偏紧。
• IT产品全面渗透：苹果、三星、联想、惠普、戴尔、华硕、华为、小米等品牌在PC产品中采用OLED，推动IT OLED市场增长。
• 产能扩张与技术升级：LGD与SDC的G6代线改造及高世代OLED产线投资，为未来IT OLED市场提供产能支持。

投资建议

中游制造

• 面板厂商：京东方A、深天马A等受益于行业景气度提升，建议重点关注。

上游材料

• OLED发光材料与设备：奥来德、天德钰、汇成股份等公司受益于OLED行业持续景气。
• 偏光片：三利谱在LCD与OLED材料供应中占据重要地位。
• LCD景气度回升：台厂与韩厂退出后，上游材料有望回流，推动相关企业增长。

上游设备

• OLED G8.6代线投资：推动面板设备板块需求增长，精测电子、华兴源创等检测设备厂商受益。

有别于大众的认识

• 行业竞争格局改善：市场普遍认为面板行业竞争激烈，但报告指出大陆厂商已实现理性竞争，日韩厂商加速退出，为行业带来整合机会。
• 国产替代进程加速：OLED行业不仅在智能手机领域实现显著增长，也在IT产品中快速渗透，国产化率持续提升。
• LTPO技术需求激增：LTPO OLED面板因低功耗特性成为高端手机的首选，市场需求快速增长，可能引发供应紧张。

风险提示

• 新技术替代风险：未来可能出现更具优势的新显示技术，影响行业格局。
• 市场竞争加剧风险：随着产能扩张，市场竞争可能加剧，影响盈利。
• 宏观经济与行业波动风险：行业景气度与宏观经济周期密切相关，存在价格波动风险。

产业链相关标的

图表目录（部分）

• 图1：显示面板分类
• 图2：全球新型显示面板产值
• 图3：2021年LCD面板下游应用占比
• 图4：全尺寸LCD份额变化
• 图5：大尺寸LCD份额变化
• 图6：中小尺寸LCD份额变化
• 图7：大尺寸TV面板价格变化
• 图8：全球LCD TV面板出货量及出货面积
• 图9：夏普SDP Sakai G10工厂TV品牌客户结构
• 图10：显示器面板竞争格局
• 图11：笔电面板竞争格局
• 图12：平板电脑面板竞争格局
• 图13：国产手机品牌平板电脑出货量
• 图14：智能手机OLED渗透率
• 图15：AMOLED手机面板竞争格局
• 图16：刚性及柔性OLED面板价格
• 图17：中国手机品牌LTPO需求
• 图18：华为LTPO产能需求占中国大陆比重
• 图19：苹果的OLED IT路线图
• 图20：OLED显示器和平板电脑出货量预测

表格目录（部分）

• 表1：韩厂产线退出计划表
• 表2：中国大陆面板厂高世代TFT-LCD产线折旧状态
• 表3：可比公司估值（截至2024年3月22日）