20160517-华泰证券-光学光电子：从LCD与PDP之争，看OLED产业发展路径-替代+创新，双重驱动OLED需求爆发_2mb

文档内容总结

核心内容

本报告分析了OLED产业的发展趋势、技术优势、产业链结构以及投资建议。重点指出OLED将逐步替代LCD成为智能手机等移动终端的主流显示技术，并在VR、智能硬件等领域打开新的市场空间。同时，报告指出国内OLED中间体企业将直接受益于OLED产业的爆发，以及曲面OLED对触控产业格局的影响。

主要观点

• OLED替代LCD趋势明显：OLED凭借自发光、低能耗、超薄设计和可弯曲特性，逐渐成为高端智能手机的首选显示技术。随着苹果等旗舰机型采用OLED屏幕，市场对OLED的需求将大幅上升。
• OLED技术优势显著：在图像显示效果、色彩表现、能耗和设计灵活性等方面，OLED优于LCD，特别是在中小尺寸显示领域，其性价比优势逐步显现。
• AMOLED引领OLED发展：AMOLED在中小尺寸显示领域具有得天独厚的优势，其结构和工艺与TFTLCD类似，但具备更高的对比度和色域，且成本已低于LCD。
• OLED产业链受益：国内OLED中间体企业如万润股份、濮阳惠成等已成功切入国际OLED材料供应链，随着OLED市场扩大，其将直接受益。
• 曲面OLED推动触控产业转型：曲面OLED采用Film方案，为GF触摸屏厂商带来新的发展机遇，如欧菲光有望进入高端市场。
• 投资建议：应紧跟OLED下游需求变化，重点关注上游材料企业，如万润股份、濮阳惠成、欧菲光、中颖电子、京东方A、深天马A等。
• 风险提示：OLED推广速度不及预期、QLED等技术的发展、行业竞争加剧等。

关键信息

OLED发展概述

• OLED是有机电激发光显示技术，具有自发光、低功耗、可弯曲等特性。
• OLED在智能手机市场中，特别是曲面屏手机，成为主流趋势。
• 2015年OLED终端有机材料市场约39亿美元，中间体市场约4亿美元；预计2020年中间体市场将增长至60亿元。

OLED产业链

• OLED产业链分为上游（材料、设备）、中游（面板制造）、下游（终端应用）。
• 上游中间体企业如万润股份、濮阳惠成等，受益于OLED市场增长。
• 面板厂商如京东方、深天马、和辉光电、国显光电（维信诺）将推动材料产业发展。

曲面OLED与触控技术

• 曲面OLED采用Film方案，带动GF触摸屏厂商如欧菲光进入高端市场。
• 曲面屏手机如三星Galaxy S6 Edge、Note Edge等，市场接受度高，未来有望引领新风潮。

OLED市场前景

• 2016年全球AMOLED面板产能预计达790万平方米，2018年有望增长至1470万平方米。
• 韩国面板厂商三星、LG仍占据主导地位，但中国厂商如京东方、和辉光电等正在崛起。

技术对比与历史发展

• LCD发展路径：从美国起步，日本发展，韩国崛起，最终形成全球主流显示技术。
• PDP兴衰：PDP虽然在显示效果上具有优势，但由于成本高、技术集中、市场应用受限，最终退出主流市场。
• AMOLED与PMOLED：AMOLED结构复杂，具有高对比度、高色域，适合高端市场；PMOLED结构简单，适合小尺寸显示，但显示效果和刷新率较差。

投资建议

• 重点关注OLED上游材料和中间体企业，如万润股份、濮阳惠成、欧菲光、中颖电子、京东方A、深天马A等。
• 产业趋势显示，国内OLED材料企业正在逐步崛起，成为全球产业链的重要组成部分。

附录：主要图表与数据

• 图1：OLED结构
• 图2：真空热蒸镀法
• 图3：喷墨打印法
• 图4：AMOLED结构
• 图5：PMOLED结构
• 图6：AMOLED在中小尺寸显示领域优势
• 图7：AMOLED优秀的图像显示效果
• 图8：AMOLED丰富的色彩表现
• 图9：AMOLED耗电量低
• 图10：智能手机LCD结构
• 图11：智能手机AMOLED结构
• 图12：成本下降，AMOLED性价比优势
• 图13：VR、可穿戴领域带动OLED市场
• 图14：何谓液晶？
• 图15：TN型LCD结构
• 图16：TN型LCD工作原理
• 图17：TFTLCD显示器结构
• 图18：TFTLCD单个像素分子结构
• 图19：TFTLCD工艺流程
• 图20：光刻工艺
• 图21：PECVD成膜工艺
• 图22：摩擦取向处理
• 图23：液晶分子滴注
• 图24：PDP结构
• 图25：大屏PDP产能占主导
• 图26：LCD尺寸与市场需求共振
• 图27：国内AMOLED产线及产能
• 图28：2015~2018年全球AMOLED产能
• 图29：OLED产业链
• 图30：万润股份主营业务收入
• 图31：濮阳惠成主营业务收入
• 图32：三星YOUM技术结构
• 图33：三星Note Edge曲面手机
• 图34：三星GALAXY S6 Edge双曲面手机
• 图35：Film方案在曲面AMOLED中的应用
• 图36：Film方案分类

表格内容

• 表格1：OLED发展历程
• 表格2：背光源产品厚度
• 表格3：OLED在手机上的应用
• 表格4：液晶技术发展五个阶段
• 表格5：韩国对LCD的持续推动
• 表格6：PDP的兴衰
• 表格7：国际AMOLED生产线及产能
• 表格8：三星和LG的主要供应商
• 表格9：国内OLED材料及中间体供应商

评级说明

• 行业评级：根据报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数的对比，分为增持、中性、减持。
• 公司评级：根据公司涨跌幅与沪深300指数的对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

风险提示

• OLED推广速度不达预期
• QLED等竞争性技术的发展
• 行业竞争过分激烈

联系方式

• 华泰证券研究所
  • 南京：南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼
  • 深圳：深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦24层
  • 北京：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层
  • 上海：上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼
• 研究员信息
  • 张驛：S0570515060001，021-28972073，lu.zhang@htsc.com
  • 刘曦：S0570515030003，025-83387130，liuxi@htsc.com