光电显示行业系列深度九：LCD保价控产格局向好OLED供需双向驱动国产替代白热化-240325_17页_1mb

报告摘要

光电显示行业深度分析总结

核心内容概览

2024年3月25日发布的行业深度报告指出，光电显示行业在LCD和OLED两个方向均呈现积极发展态势，尤其在国产替代方面取得显著进展。报告分析了当前行业格局、厂商策略、技术趋势及投资机会。

主要观点

LCD行业分析

市场主导权转移
- 中国大陆厂商在LCD领域占据主导地位，全尺寸LCD市场份额从2017年的25.2%增长至2022年的55.5%。
- 面板厂商开始以盈利为导向，实施按需控产策略，促使价格回升，实现TV业务线扭亏为盈。
高世代产线折旧收尾
- 中国大陆已有8条G8.5代线、8条G8.6代线及4条G10.5代线投入生产，多数已进入折旧周期末期。
- 折旧结束将释放利润弹性，提升盈利能力。
韩日台厂商退出与改造
- 韩国LGD计划出售广州LCD工厂，同时加速转型OLED；日本夏普预计在2024H2停产Sakai G10工厂。
- 中国台湾厂商如友达、群创正加快关闭老旧产线，推动产能优化。
IT面板竞争格局变化
- IT面板市场正在重演TV市场的竞争格局，大陆厂商通过产能释放和产品升级抢占市场份额。
- 中国大陆厂商如京东方、深天马在IT面板领域受益显著。

OLED行业分析

渗透率持续提升
- OLED在智能手机中的渗透率从2015Q1的16%上升至2023Q4的56%，大陆厂商市占率已达43.3%，同比增长约14pcts。
- 京东方、维信诺、天马等厂商在OLED手机面板市场表现突出。
IT市场向中尺寸扩展
- 苹果在所有行动电脑和平板电脑中采用OLED面板，推动IT OLED渗透率提升。
- 其他品牌如Samsung Galaxy、联想、华为、小米等也逐步采用OLED面板。
LTPO OLED需求激增
- 国产手机品牌如一加、vivo、小米等开始规划LTPO OLED面板，导致供需紧张。
- LTPO OLED面板具有低功耗、高分辨率等优势，预计在2023Q4至2024年底期间供应紧张。
产线升级与投资
- OLED G8.6代线投资增加，推动行业资本开支。
- LGD和SDC正在改造原有产线以适应中尺寸OLED面板生产。

关注标的

中游制造

京东方A、深天马A：直接受益于行业景气度提升。

上游材料

奥来德：OLED发光材料和设备。
三利谱：偏光片。
天德钰：显示驱动芯片设计。
汇成股份：显示驱动芯片封装。

上游设备

精测电子（机械组）、华兴源创：OLED设备及检测设备。

风险提示

新技术替代风险
- 若出现更具竞争力的新显示技术，可能对现有技术形成替代压力。
市场竞争加剧风险
- 行业内竞争加剧可能导致利润下滑。
宏观经济和行业波动风险
- 行业受宏观经济周期影响较大，存在价格波动和需求变化的风险。

有别于大众的认识

面板行业竞争格局趋于理性，大陆厂商在盈利导向下实现扭亏为盈。
OLED行业持续景气，尤其是LTPO面板的高需求导致供需偏紧。
国产替代加速，大陆厂商在OLED手机和IT面板领域市场份额显著提升。

图表目录概要

图1：显示面板分类
图2：全球新型显示面板产值
图3：2021年LCD面板下游应用占比
图4：全尺寸LCD份额变化
图5：大尺寸LCD份额变化
图6：中小尺寸LCD份额变化
图7：大尺寸TV面板价格变化
图8：全球LCD TV面板出货量及出货面积
图9：夏普SDP客户结构
图10：显示器面板竞争格局
图11：笔电面板竞争格局
图12：平板电脑面板竞争格局
图13：国产手机品牌平板电脑出货量
图14：智能手机OLED渗透率
图15：AMOLED手机面板竞争格局
图16：刚性及柔性OLED面板价格
图17：中国手机品牌LTPO需求
图18：华为LTPO需求占比
图19：苹果OLED IT路线图
图20：OLED显示器和平板电脑出货量预测

投资建议

关注LCD和OLED双主线，尤其是中游制造、上游材料和设备。
重点推荐：京东方A、深天马A、奥来德、三利谱、天德钰、汇成股份、精测电子、华兴源创等。

行业投资评级

看好（Overweight）：LCD和OLED行业有望超越整体市场表现。
中性（Neutral）：部分细分领域可能存在波动风险。

总结

本报告强调，LCD行业在大陆厂商主导下，竞争格局趋于理性，盈利水平稳步提升；OLED行业在供需双向驱动下，渗透率持续提升，国产替代加速，尤其在手机和IT产品领域。随着韩日台厂商的退出和改造，中国大陆厂商在市场份额和盈利能力方面将获得显著提升。建议投资者关注LCD和OLED双主线，特别是中游制造和上游材料设备领域。

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