20160517-华泰证券-光学光电子_从LCD与PDP之争_看OLED产业发展路径-替代+创新_双重驱动OLED需求爆发_28页_1mb

行业研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了OLED显示技术的发展趋势及其在智能手机、VR和智能硬件等领域的应用前景。OLED凭借其自发光、低功耗、轻薄设计和可弯曲特性，逐渐成为高端显示市场的主流技术，尤其在智能手机领域，随着苹果和三星等厂商的推动，其市场占有率持续上升。

主要观点

• OLED替代市场需求启动：智能手机创新面临瓶颈，OLED凭借其技术优势成为新的增长点，尤其在曲面屏和高端市场中表现突出。
• OLED技术优势明显：相比LCD，OLED在图像显示效果、色彩表现、能耗和超薄设计方面具有显著优势，且成本已下降至低于LCD。
• OLED产业链发展：国内中间体企业如濮阳惠成和万润股份已成功切入国际OLED供应链，受益于OLED市场的爆发。
• 曲面OLED带动触控产业变革：曲面OLED封装采用Film方案，为GF厂商如欧菲光带来新的发展机遇。
• 投资建议：应重点关注OLED上游材料及中间体企业，如万润股份、濮阳惠成、京东方、深天马等，同时关注下游创新需求，如VR和智能手机的曲面屏趋势。

关键信息

• OLED市场增长：2015年OLED终端有机材料市场约39亿美元，中间体市场约4亿美元；预计2020年中间体市场将增长至60亿元。
• 智能手机应用：三星Galaxy S6 Edge和Note Edge等机型推动OLED市场增长，iPhone未来可能采用OLED屏。
• 国内产能扩张：京东方、深天马、和辉光电等国内面板厂商的产能建设将带动材料产业发展。
• OLED产业链结构：OLED产业链包括上游材料、中游面板制造和下游应用，国内企业在中间体和显示材料方面具有竞争力。
• 技术发展路径：OLED的发展路径类似LCD，受到产业力量和市场需求的双重推动，未来有望成为主流显示技术。

行业趋势与挑战

• 技术成熟推动市场增长：OLED技术逐渐成熟，生产良率提升，成本下降，性价比优势显现。
• 市场竞争加剧：随着OLED市场的扩大，行业竞争加剧，需关注QLED等竞争性技术的发展。
• 风险提示：OLED推广速度可能不达预期，行业竞争激烈，技术替代风险存在。

产业链分析

• 上游材料企业：万润股份、濮阳惠成等企业受益于OLED产业的发展，其产品包括OLED中间体和单体。
• 中游面板制造：三星、LG等国际厂商占据主导地位，国内厂商如京东方、深天马等正在快速崛起。
• 下游应用领域：智能手机、VR设备、可穿戴设备等将成为OLED的主要应用市场。

投资建议

• 关注上游材料企业：如万润股份、濮阳惠成等，其在OLED中间体和显示材料领域具备竞争优势。
• 把握下游趋势：重点关注iPhone等旗舰机型对OLED的需求变化，以及VR等新兴市场的发展。
• 重点公司：京东方、深天马、欧菲光、中颖电子等企业有望受益于OLED技术的推广和市场拓展。

风险提示

• 推广速度不达预期：OLED市场增长可能受技术推广速度和消费者接受度影响。
• 竞争性技术发展：QLED等技术可能对OLED市场构成威胁。
• 行业竞争激烈：随着市场扩大，竞争加剧，企业需提升技术能力和市场占有率。

图表与数据

• OLED市场增长：2015年终端有机材料市场约39亿美元，预计2020年中间体市场将达60亿元。
• 全球AMOLED产能：预计2016年全球AMOLED面板产能面积将达790万米平方，2018年有望增长至1470万米平方。
• 国内AMOLED产能：京东方、和辉光电等企业正在建设高世代产线，预计未来产能占比将显著提升。

结论

OLED技术在显示领域展现出巨大的发展潜力，其技术优势和市场需求共振将推动其成为未来主流显示技术。国内中间体企业及面板厂商正逐步崛起，有望在全球OLED市场中占据重要地位。投资者应紧跟下游需求变化，重点关注上游材料企业，同时关注技术进步和市场拓展带来的投资机会。