20210303-渤海证券-可转债月报_市场波动放大_获取波段收益_20页_1mb

可转债市场月报总结

核心内容

2021年2月，可转债市场整体呈现宽幅震荡态势，一级市场融资额显著回落，二级市场波动性增强，但整体下跌空间有限。市场在结构性行情中运行，部分行业和个券表现优于其他。

一级市场情况

• 可转债净融资额显著回落：

  • 本月共发行3只可转债，发行金额24.7亿元，环比减少269.67亿元。
  • 7家主体到期，偿还金额14.39亿元，环比增加13.83亿元。
  • 净融资额为10.31亿元，环比减少283.50亿元。

• 发行前进展：

  • 本月有48家公司有新进展，较前月小幅减少。
  • 18家公司通过证监会核准，包括卫宁健康、海正药业、东方盛虹等。

二级市场情况

• 指数大致持平，成交量回落：

  • 上证综指月环比上涨0.75%，中证转债月环比上涨0.68%。
  • 沪深两市成交额合计14.41万亿元，环比下跌33.92%。
  • 转债市场成交额合计6655.71亿元，环比下跌47.49%。

• 股性增强，均价下跌：

  • 转股溢价率月环比下跌2.58%至24.57%。
  • YTM上涨0.09%至0.74%。
  • 隐含波动率下跌0.7%至25.41%。
  • 转债均价下跌2.04元至120.43元。

• 行业涨跌分布：

  • 申万行业涨多跌少，19个行业上涨，9个行业下跌。
  • 涨幅居前行业为房地产、钢铁、农林牧渔、休闲服务、有色金属。
  • 跌幅居前行业为电气设备、汽车、食品饮料、传媒、电子。

• 个券涨跌幅缩窄，机会增加：

  • 共有200只个券收涨，143只收跌。
  • 涨幅大于10%的个券有20只，跌幅大于10%的有15只。
  • 换手率大于100%的个券有27只。
  • 估值较低且换手率显著增加的个券包括：小康转债、滨化转债、隆20转债等。

基本面与投资观点

• 宏观经济：

  • CPI当月同比降低0.30%，PPI同比增加0.30%。
  • 社会融资规模较上月显著回升。
  • 制造业PMI为50.6%，连续第三个月下滑。
  • 流动性边际收紧，资金净回笼3140亿元。

• 市场表现：

  • 转债市场未受权益市场创新高带动而显著上涨。
  • 股性估值小幅回升，均价整体回落，高价标的本月调整显著。
  • 配置机会增多，但需谨慎择券。

• 投资建议：

  • 顺周期板块如有色、化工仍处于行情中。
  • 消费行业受正股估值过高影响，应关注疫情后细分领域如餐饮旅游。
  • 建议关注：紫金转债、光大转债、太阳转债、双环转债、恒逸转债、隆20转债、明阳转债、金能转债。

风险提示

• 经济发展低于预期
• 权益市场大幅波动
• 流动性风险
• 政策不及预期

关键信息总结

• 一级市场：融资额大幅回落，发行前进展有所减少，18家公司通过证监会核准。
• 二级市场：宽幅波动，成交量下降，股性增强，均价回落，多数行业表现涨多跌少。
• 投资建议：关注优质个股，顺周期板块表现较好，消费行业需谨慎，结构性行情为主。
• 风险提示：需关注宏观经济、权益市场波动、流动性及政策变化。