20150605-华安证券-环保行业双周报告_PPP_助力环保板块乘东风而上_20页_1mb

环保行业双周报告总结

核心内容

本报告分析了2015年6月环保行业市场表现、政策动态、公司动态及投资策略，指出环保行业受益于政策推动和市场预期，迎来发展机遇。报告重点提到“水十条”和“土十条”等政策对环保产业带来的市场空间，以及PPP模式对行业订单释放的预期。此外，环保行业估值较高，但市场情绪积极，部分个股涨幅显著。

主要观点

• 市场表现：
  上两周，华安环保行业指数上涨11.37%，跑赢沪深300指数6.29个百分点，整体表现优于大盘。其中大气治理板块涨幅最高，达到21.1%。部分个股如广州控股、燃控科技、深圳能源、龙净环保及泰达股份涨幅均超过30%。华安环保指数中仅三只个股出现下跌，分别为天壕节能、碧水源及盛运股份。

• 估值情况：
  华安环保行业公司本周平均市盈率（TTM）为61.35倍，较上周上涨5.62倍，整体溢价为3.43倍于沪深300指数。

• 行业动态：

  • 甘肃公布22家超标排污企业，其中污水处理厂占多数，环保部发布4月份空气质量状况，部分城市达标率较低。
  • 全国PPP项目投资总额达1.97万亿元，但签约率仅为1-2成，项目落地仍需时间。
  • 地方水价上涨逾70%，“水十条”推动水价改革。
  • 《美丽乡村建设指南》国家标准将于6月1日实施，涵盖生态环境、经济发展、公共服务等方面。
  • 多地推进燃煤锅炉淘汰，如天津计划年内再淘汰180座燃煤锅炉，实现全年减煤496万吨。
  • 陕西改革大气污染防治区域联动机制，推动区域协同治理。
  • 湖北审议土壤污染防治地方版法规，设定最高罚金20万元。
  • 多地排污权交易提速，为环保产业带来千亿市场空间。
  • 河北推行环境污染第三方治理，提升市场效率。

• 政策动向：

  • 环保部将抓紧启动“十三五”水污染防治规划编制工作。
  • “水十条”预计带动环保产业新增产值约1.9万亿元，为行业打开巨大市场空间。
  • “土壤十条”等生态文明建设政策即将落地，带来8.5万亿元投资机会。

公司重要信息

• 盛运环保：
  与泗水县人民政府签订环保产业园项目协议，总投资5.7亿元，预计日处理量1,000吨。

• 富春环保：
  非公开发行股票，募集资金不超过4.78亿元，用于补充流动资金。

• 万邦达：
  非公开发行股票不超过13,000万股，募集资金不超过30.96亿元，用于四个BOT和TOT项目。

• 深圳能源：
  子公司中标潮州市潮安区垃圾焚烧发电BOO项目，总投资约4亿元，一期投资约4亿元。

• 碧水源：
  持有云南水务股份，后者拟全球发售H股，公司持股比例将发生变化。

• 长青集团：
  承接兰陵县生活垃圾焚烧发电项目，总投资约4.5亿元，特许经营期为30年。

• 永清环保：
  中标太钢能源动力总厂超低排放改造项目，中标金额1.05亿元。

• 桑德环境：
  签署兰陵县生活垃圾焚烧发电项目特许经营协议，投资金额约4.5亿元。

• 中电远达：
  与贵溪市政府签署能源综合管理项目合作协议，采用PPP模式建设。

• 创业环保：
  对控股子公司杭州天创水务有限公司增资8,400万元，用于七格污水处理厂提标改造。

投资策略

• 推荐个股：中电远达、燃控科技、雪迪龙、兴蓉投资。
• 市场预期：
  • “水十条”和“土十条”带来的新市场空间。
  • 环保法律法规逐步完善，推动提标改造。
  • PPP模式推广，引发订单释放预期。

风险提示

• 行业整体估值中枢下移的风险。

投资评级说明

• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确评级。

附注

• 报告数据来源为Wind、华安证券研究所。
• 报告内容为市场公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告仅向特定客户传送，未经书面授权不得复制、分发或修改。