20221019-开源证券-中小盘增发并购月报_2022年以来A股再现回购热潮_24页_2mb

2022年中小盘研究团队月报总结

核心内容概述

2022年9月，A股市场再现回购热潮，上市公司累计公告回购预案509例，同比增长29.85%，回购预案上限金额合计1416.59亿元，同比增长10.77%。同时，定增市场保持平稳，共公告36例增发预案，预计募资549亿元，其中竞价项目募资金额达762.52亿元，平均折价率下降至10.9%，平均收益率下降至-1.9%。并购市场情绪有所降温，但医药生物、基础化工、电力设备等领域仍较为活跃。此外，股权激励和大股东增持亦有显著表现，23家公司推出力度较大的股权激励预案，17家公司获重要股东增持超1%。

主要观点与关键信息

1. 重大增发并购案例分析

• 吉林碳谷：拟募资17亿元，用于扩充碳纤维原丝产能及研发检测中心建设，目标实现装备国产化，巩固龙头地位。
• 海目星：拟募资20亿元，用于建设西部总部及激光智能装备制造基地，优化产能布局，提升市场占有率。
• 长盛轴承：拟募资4.46亿元，用于扩建自润滑轴承及滚珠丝杠产能，丰富产品矩阵，满足下游需求。

2. 高折价、低估值、信息优势方策略项目筛选

• 高折价策略：本期共9例，如山东药玻、新华医疗等，理论折价率超过20%，基本面较优。
• 低估值策略：PE低于20倍的项目池共17例，如金开新能、天华超净等；高PE低PB项目池共6例，如孚能科技、维信诺等，基本面较优。
• 信息优势方策略：本期大股东拟大额现金认购项目8例，竞价项目5例，18例最新收盘价与发行价倒挂，如当升科技、圣龙股份等，反映公司价值可能被低估。

3. 定增动态与市场表现

• 本期共公告36例定增预案，募资549亿元，其中竞价项目募资762.52亿元。
• 定增过会与批文数量分别为41例和32例，审核节奏整体平稳。
• 本期竞价定增平均折价率10.9%，平均收益率-1.9%，较上期有所下降。
• 下期即将解禁项目15例，解禁规模190.57亿元，未来六个月解禁规模2099.10亿元，主要集中在基础化工、电子等行业。

4. 回购、并购、股权激励、增持动态

• 回购：本期39家公司推出回购预案，合计金额113.4亿元，海康威视、顺丰控股、丽珠集团等基本面较优。
• 并购：本期共发生98例并购事件，金额199.81亿元，医药生物、基础化工、电力设备等领域活跃。
• 股权激励：83家公司推出激励预案，康恩贝、鹏辉能源、昱能科技等23家公司激励力度大且基本面优。
• 增持：17家公司获重要股东增持超1%，如元力股份、三孚新科等，部分项目出现倒挂现象。

项目筛选与市场趋势

• 高折价项目池：9例，如新华医疗、山东药玻，基本面较优，折价率超20%。
• 低估值项目池：17例PE<20倍，6例高PE低PB，如金开新能、孚能科技，基本面较优。
• 信息优势方项目池：8例大股东现金认购定价项目，5例竞价项目，18例倒挂项目，如博迁新材、当升科技，反映公司价值被低估。

风险提示

• 市场环境变化可能影响定增与并购市场。
• 再融资和并购重组政策可能因市场形势调整而变化。
• 股权激励和回购政策亦存在调整风险，需关注政策变动对公司的影响。

图表与数据概览

• 图1-图10：展示本期定增预案、发行节奏、解禁规模及行业分布。
• 图11-图16：反映并购案例数量与金额、股权激励力度及行业分布。
• 图17：显示回购多发时市场通常处于低位，具有投资价值信号。

总结

本期A股市场在定增、回购、并购及股权激励等方面呈现多元化趋势，尤其在低估值、高折价及信息优势方策略项目中，部分公司基本面良好，具备投资潜力。然而，市场环境和政策变化仍构成潜在风险，需密切关注。