20180602-新时代证券-中小盘增发并购双周报_新发预案持续回暖_股权激励_回购继续受捧_25页_3mb

新发预案持续回暖，股权激励、回购继续受捧

核心内容概览

• 定增并购市场：本期新增增发预案27例，募资339亿，数量和金额均有所回落；已实施增发9例，募资195亿，金额明显回升。
• 市场表现：本期并购143例，金额559亿，热度有所回落，但年初至今并购规模同步增长41%。
• 投资机会：定增实施前、中、后均存在投资机会，特别是已过会或已获批文且折价率在-15%到5%之间的公司。
• 股权激励与增持：本期有14家公司发布股权激励方案，三林集团获5%以上增持，中核钛白、科陆电子、大禹节水推出股份回购预案。
• 风险提示：再融资政策变动和并购政策变动是主要风险。

主要观点

1. 定增市场回暖：虽然本期新增增发预案数量和金额有所回落，但已实施的案例募资金额明显回升，显示出定增市场的逐步回暖趋势。
2. 并购热度回落：本期并购数量和金额均有所下降，但整体并购规模仍呈增长趋势，主要集中在计算机、医药、电子等行业。
3. 投资机会显现：在定增实施前，部分已过会或已获批文的公司折价率较低，具有较高的保增发成功率，是较好的投资机会。在定增实施中，部分公司采用发行期首日定价，可带来发行前后超额收益。定增实施后，溢价发行案例为零，但有破发策略的公司可关注。
4. 股权激励与回购受青睐：股权激励方案的推出表明公司对未来发展信心增强，同时重要股东的增持和回购预案也显示出对公司的支持。

关键信息

重点增发并购案例

1. 供销大集58亿收购远成物流70%股权：

   • 以4.75元/股价格收购，作价43.4亿元。
   • 远成物流是国家首批5A级综合物流服务企业，拥有30年行业经验。
   • 收购有助于完善上市公司物流网布局，形成覆盖全国的“仓干配”和物流服务网络。

2. 天泽信息34亿收购有棵树：

   • 以21.98元/股价格收购，作价34亿元。
   • 有棵树是成熟跨境电商出口企业，主要销售渠道为亚马逊、eBay等平台。
   • 收购后与有棵树在仓储管理、数据挖掘等方面形成产业协同。

3. 天齐锂业259亿并购智利SQM部分股权：

   • 以自筹资金40.66亿美元收购SQM23.77%股权。
   • SQM是全球锂矿巨头，拥有丰富的锂资源，毛利率高。
   • 收购有助于获得稳定的分红收益，增强上市公司抗风险能力。

定增动态

• 新增预案：本期共27例，募资339亿，数量和金额均回落。
• 发行实施：本期实施9例，募资195亿，金额明显回升。
• 折价率与收益率：一年期现金参与定增平均折价率6.9%，收益率7.7%，收益率略有回落。
• 即将发行：本期有6家公司过会，6家公司获得批文，审批过会速度缓慢。

并购市场表现

• 并购案例：本期143例，金额559亿，热度有所回落。
• 行业分布：并购主要集中于计算机、医药、电子等行业。
• 市场大跌：市场整体下跌，涉及发行股份购买资产的公司平均下跌5.21%，同期上证指数下跌3.70%，沪深300下跌3.39%，创业板下跌6.93%。

投资机会

• 定增实施前：关注已过会或已获批文且折价率在-15%到5%之间的公司，如南京新百、太安堂、东诚药业等。
• 定增实施中：关注采用发行期首日定价的公司，如华灿光电、新纶科技、南都电源等。
• 定增实施后：关注溢价发行公司或有破发策略的公司，如*ST宝鼎、杰赛科技、豫能控股等。

股权激励、增持、回购情况

• 股权激励：本期14家公司发布股权激励方案，其中华昌达、坚瑞沃能、烽火通信、博迈科激励力度大。
• 增持：三林集团获5%以上增持。
• 回购：中核钛白、科陆电子、大禹节水推出股份回购预案。

风险提示

• 再融资政策变动：可能影响定增市场的稳定性和投资回报。
• 并购政策变动：可能影响并购市场的活跃度和成功率。

相关报告

• 《定增市场折价率虽不高，但收益率持续回暖》2018-05-20
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• 《市场受挫，但定增实施规模、收益率均回升》2018-04-07
• 《大股东增持继续，定增市场见底回暖》2018-04-07

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