2024年6月城投债市场运行情况分析：城投债净融资转正，收益率持续走低-240711-东方金诚-22页_3mb

城投债市场2024年6月运行总结

核心观点

2024年6月，城投债市场净融资转正，结束连续4个月净偿还态势。新增融资监管严格，借新还旧比例保持高位，当月发行量环比增加但同比减少，净融资小幅转正。发行利率总体下行，各等级利率均下降，AA级降幅最大。各层级和重点省市发行量上升，但部分省份净融资为负。

市场概况

城投债处于债市牛市环境，叠加资产荒因素，发行利率环比走低。发行期限拉长，3-5年期占比提升。取消发行情况增加，涉及多个省份。

区域发行分析

江苏、浙江、山东三省贡献主要发行量，合计占比超40%。13个省份净融资为负，较上月减少4个，但12个化债重点省份净融资转正，首次自“35号文”实施以来为正。净融资累计同比变化显著，部分省份如云南、甘肃净融资负额较高。

二级市场表现

成交活跃，当月成交额环比上升24%，收益率全线下行，多数情况下不及国开债表现，信用利差多数走阔。等级利差和期限利差收窄，区域间信用利差变化分化，高等级利差修复，低等级利差压缩。

风险事件

六月评级负面行动增多，7家企业评级下调，4家展望调整为负面，3家企业列入观察名单。同时，城投承兑逾期事件频发，鲁滇地区平台风险暴露，涉及失信、被执行人等情况。

政策动态

特殊再融资债在2024年2月重启，至6月末贵州和天津累计发行量大，但6月无新发。整体政策侧重控制风险和维持市场稳定。

该报告分析显示，城投债市场在监管下呈现净融资改善，利率下行，但风险事件增多，需关注区域分化，提示潜在信用风险和政策影响。总体字数控制在1000字以内。