20210418-天风证券-基金风格配置监控周报_权益基金下调仓位_6页_516kb

金融工程：基金风格配置监控周报（20210418）

核心内容

本报告通过分析公募基金的持仓数据与市场风格变化，提供对基金仓位及风格配置的监控。报告基于基金季报、半年报和年报披露规则，结合上市公司十大股东信息，模拟公募基金的全部持仓，从而估算其股票仓位，并进一步分析基金在大小盘、行业等维度的配置变化。

主要观点

• 基金持仓信息获取方式：由于基金仅在半年报和年报中披露全部持仓，季度报告仅提供前十大重仓股，因此需通过模拟方法补全非重仓股持仓。
• 模拟方法：假设非重仓股在不同报告期中持股种类不变，仅权重按比例变化，通过T-1期非重仓股持仓数据放缩权重，模拟T期持仓。
• 风格分析维度：基于模拟持仓，报告从大小盘配置、市值暴露、行业配置三个维度分析基金的风格表现。
• 日度监控方法：使用加权最小二乘法，结合基金日收益率与大、小盘指数日收益率，估算基金在不同时间点的仓位配置。
• 当前仓位情况：
  • 截至2021年4月16日，普通股票型基金仓位中位数为89.0%，较上周下降1.9%。
  • 偏股混合型基金仓位中位数为86.5%，较上周下降0.4%。
• 大小盘配置变化：
  • 普通股票型基金在大盘组合仓位下降4.5%，小盘组合仓位上升2.7%。
  • 偏股混合型基金在大盘组合仓位下降4.0%，小盘组合仓位上升3.6%。
• 行业配置：
  • 公募基金在医药、食品饮料、电力设备、电子、基础化工、非银金融等行业配置较高。
  • 本周汽车、非银金融、银行行业仓位下降，而基础化工、机械、电子、计算机等行业仓位上升。
• 仓位分位点：
  • 普通股票型基金当前仓位在2016年以来的分位点为53.5%。
  • 偏股混合型基金当前仓位在2016年以来的分位点为66.8%。

关键信息

• 数据来源：Wind、天风证券研究所。
• 风险提示：
  • 基金仓位数据基于模型测算，可能存在失效风险。
  • 市场风格变化可能影响基金配置效果。
• 分析方法：采用加权最小二乘法进行仓位估计，以刻画基金风格变化。
• 行业分类标准：采用中信一级行业分类作为股票行业划分依据。
• 报告周期：在每年1、4、8、10月末可获得公募基金模拟持仓，其中8月末为基金半年报真实持仓。

行业配置详情（截至2021-04-16）

总结

本报告通过模拟公募基金的持仓数据，分析了基金在不同时间点的仓位配置及风格变化，揭示了当前市场环境下基金的持仓趋势。普通股票型基金与偏股混合型基金均呈现仓位下降，但小盘组合仓位有所上升。行业配置上，医药、食品饮料、电子等行业配置较高，而汽车、银行等行业配置下降，显示市场风格向成长型资产倾斜。投资者在参考该报告时，需注意模型测算的风险及市场风格变化的不确定性。