20210418-天风证券-基金风格配置监控周报_偏股混合型基金下调仓位_6页_260kb

金融工程：基金风格配置监控周报总结（20210418）

核心内容概述

本报告主要分析了2021年4月9日公募基金的风格配置情况，包括基金股票仓位、大小盘配置以及行业配置的变化趋势。通过结合基金季报、半年报和年报的信息，构建了基金持仓的模拟方法，并利用加权最小二乘法对基金在不同风格组合上的配置仓位进行估计，从而实现对基金风格的动态监控。

主要观点与关键信息

1. 基金持仓模拟方法

• 数据来源：基金季报披露前十大重仓股，企业季度报告披露前十大股东信息。
• 模拟方法：基于基金季报中的行业配置信息和最近半年报、年报的全部持仓信息，假设非重仓股在行业内的持股种类不变，仅持股权重按比例变化，从而模拟出T期的非重仓股持仓。
• 时间点：每年1、4、8、10月末可得到公募基金模拟持仓，其中8月末为基金半年报的真实持仓。

2. 基金仓位与风格估计

• 仓位估计：基于模拟持仓，估算公募基金的股票仓位，并进一步拆分大小盘配置。
• 风格监控：通过基金日收益率与大、小盘指数日收益率的对比，利用加权最小二乘法估计基金在大小盘组合上的配置仓位，实现对基金风格的动态监控。
• 监控维度：包括大小盘配置、市值暴露、行业配置三个维度。

3. 最新配置信息（20210409）

• 普通股票型基金：

  • 股票仓位中位数为 90.9%，较上周上升 0.02%。
  • 小盘仓位为 29.4%，大盘仓位为 61.5%。
  • 当前仓位在2016年以来的分位点为 79.3%。

• 偏股混合型基金：

  • 股票仓位中位数为 87.0%，较上周下降 1.0%。
  • 小盘仓位为 22.7%，大盘仓位为 64.2%。
  • 当前仓位在2016年以来的分位点为 71.1%。

4. 行业配置变动

• 重点配置行业：医药、食品饮料、电力设备、电子、基础化工、非银金融。
• 行业配置变化：
  • 偏股混合型基金在医药、食品饮料等行业的仓位有所下降。
  • 在基础化工、机械、电力设备、国防军工等行业的仓位有所上升。
• 行业配置比例：
  • 医药：16.42%（普通股票型） vs 13.99%（偏股混合型）
  • 食品饮料：9.86% vs 13.44%
  • 电力设备：11.07% vs 10.18%
  • 电子：8.02% vs 7.24%
  • 基础化工：6.19% vs 6.15%
  • 非银金融：3.51% vs 4.10%

风险提示

• 模型风险：基金仓位数据是基于模型估算，可能存在失效风险。
• 市场风格变化风险：基金风格配置可能随市场变化而调整，需持续监控。

分析师信息

• 吴先兴：分析师，SAC执业证书编号：S1110516120001，邮箱：wuxianxing@tfzq.com
• 缪铃凯：分析师，SAC执业证书编号：S1110520080003，邮箱：miaolingkai@tfzq.com

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图表目录（摘要）

• 图1：公募基金仓位估计流程
• 图2：公募基金仓位估计值周度变动情况
• 图3：当前估计仓位所属分位点
• 图4：公募基金行业配置周度变动情况

行业配置表（摘要）

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