20210314-天风证券-基金风格配置监控周报_权益基金本周下调仓位_6页_514kb

报告摘要

金融工程：基金风格配置监控周报总结

核心内容

本报告主要分析了2021年3月12日公募基金的风格配置情况，包括股票仓位、大小盘配置、行业配置等维度。通过结合基金季报的前十大重仓股信息、上市公司十大股东信息以及基金行业配置数据，构建了基金持仓的模拟模型，从而实现对公募基金风格的动态监控。

主要观点

基金持仓模拟方法：
- 公募基金仅在半年报和年报中披露全部持仓，存在时间滞后性。
- 基金季报披露前十大重仓股和行业配置，结合上市公司十大股东信息，可以补全基金的全部持仓。
- 假设非重仓股在不同报告期中行业分布不变，仅权重变化，可基于T-1期持仓数据模拟T期非重仓股持仓。
仓位与风格变化：
- 本周普通股票型基金仓位中位数为91.0%，较上周下降0.9%。
- 偏股混合型基金仓位中位数为89.2%，较上周下降0.5%。
- 普通股票型基金在小盘组合的仓位下降2.8%，在大盘组合的仓位上升1.9%。
- 偏股混合型基金在小盘组合的仓位上升0.6%，在大盘组合的仓位下降1.2%。
- 普通股票型基金和偏股混合型基金当前仓位分别处于2016年以来的81.7%和87.9%分位点，表明当前仓位处于较高水平。
行业配置变化：
- 本周公募基金在医药、食品饮料、电力设备、电子、基础化工、非银金融等行业配置权重较高。
- 偏股混合型基金在电子、通信、计算机等行业的仓位下降，在银行、非银金融、房地产等行业的仓位上升。
风格监控维度：
- 本文从大小盘配置、市值暴露、行业配置三个维度刻画公募基金的平均风格变化情况。
- 使用加权最小二乘法，结合基金日收益率和大小盘指数日收益率，估计基金在大、小盘组合上的配置仓位，实现日度监控。

关键信息

数据来源：Wind、天风证券研究所
研究时间：2021年3月12日
研究对象：普通股票型基金、偏股混合型基金
方法论：基于基金定期报告披露规则，模拟基金全部持仓；使用加权最小二乘法进行风格配置估计
风险提示：
- 基金仓位数据基于模型测算，可能存在失效风险。
- 市场风格变化风险。

表格与图表说明

表1：基金定期报告披露规则，包括季报、半年报、年报的披露时间和内容。
表2：公募基金最新配置信息，列示了普通股票型基金和偏股混合型基金的股票仓位、小盘仓位和大盘仓位。
表3：公募基金行业配置，展示了普通股票型基金和偏股混合型基金在不同行业中的配置权重。
图1：公募基金仓位估计流程图，说明了如何通过季报和股东信息模拟基金持仓。
图2：公募基金仓位估计值周度变动情况，显示仓位变化趋势。
图3：当前估计仓位所属分位点，反映当前仓位水平。
图4：公募基金行业配置周度变动情况，展示行业仓位变化。

分析师信息

吴先兴，分析师，SAC执业证书编号：S1110516120001，邮箱：wuxianxing@tfzq.com
缪铃凯，分析师，SAC执业证书编号：S1110520080003，邮箱：miaolingkai@tfzq.com

投资评级声明

股票投资评级：买入、增持、持有、卖出
行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市

天风证券研究机构信息

地址：
- 北京：北京市西城区佟麟阁路36号
- 武汉：湖北省武汉市武昌区中南路99号保利广场A座37楼
- 上海：上海市浦东新区兰花路333号333世纪大厦20楼
- 深圳：深圳市福田区益田路5033号平安金融中心71楼
邮编：
- 北京：100031
- 武汉：430071
- 上海：201204
- 深圳：518000
联系方式：
- 邮箱：research@tfzq.com
- 电话：
  - 北京：(8610)-66505650
  - 武汉：(8627)-87618889
  - 上海：(8621)-68815388
  - 深圳：(86755)-23915663
- 传真：
  - 北京：(8610)-66505651
  - 武汉：(8627)-87618863
  - 上海：(8621)-68812910
  - 深圳：(86755)-82571995