20230828-西南证券-科前生物-688526.SH-23H1业绩持续高增_猪苗板块表现亮眼_5页_1mb

科前生物（688526）2023年中报点评总结

西南证券维持买入评级，当前股价2043元，目标价未提供。

业绩方面，2023年上半年公司实现营业收入53亿元，同比增长3511%，归母净利润24亿元，同比增长50%，主要由猪用疫苗等产品收入大幅增加推动，毛利率达74%。

市场环境显示，生猪产能持续去化，存栏量下降3.84%，猪价低位运行，预计未来可能反转，公司通过疫苗业务抢占市场。

盈利能力保持业内较高水平，毛利率高于行业平均，猪伪狂犬疫苗市场份额连续多年第一，毒株优势明显。

研发投入4.38亿元，77个在研项目覆盖疫苗等领域，包括非洲猪瘟疫苗，2023年上半年申请8件专利。

盈利预测：2023-2025年EPS分别为101元、121元、142元，动态PE为20倍、18倍、16倍。

风险包括养殖端疫病、需求不及预期及研发进度慢。