20220802-安信证券-食品饮料周专题_悲观预期有所消化_优选绩优有催化个股_18页_1020kb

周专题总结：悲观预期有所消化，优选绩优有催化个股

核心内容

市场概况

• 本周食品饮料板块整体下跌2.75%，在申万28个一级行业中排名第27位。
• 多数子行业下跌，其中白酒行业跌幅最大，为-3.41%。
• 个股涨幅前五：泉阳泉（11.50%）、皇氏集团（10.28%）、*ST西发（9.32%）、光明乳业（4.77%）、均瑶健康（4.59%）。
• 个股跌幅前五：立高食品（-11.11%）、古井贡酒（-8.39%）、舍得酒业（-7.72%）、李子园（-6.9%）、天味食品（-6.82%）。
• 核心组合本周下跌3.56%，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等重点个股均出现不同程度的下跌。

投资策略

• 市场悲观预期已有所消化，板块或将呈现分化趋势。
• 重点推荐基本面强劲、有改革激励的个股，如安徽、江苏等地的区域龙头，以及家宴市场相关的大众酒。
• 同时，推荐具有改革和激励预期的个股，如今世缘、老白干酒、燕京啤酒等。
• 中长期看好食饮板块复苏后的表现，认为高端酒类景气度将提升，大众品则有望实现龙头格局改善。

主要观点

复苏逻辑

• 2022年复苏弱且慢，主要由于宏观经济背景弱、刺激力度小及消费意愿低。
• 当前仍处于复苏阶段，存在区域和品类的不平衡，华东地区复苏较强，家宴等消费场景恢复较快。

国企改革

• 2022年是国企改革三年行动的收官之年，食饮企业多为国企，改革激励对业绩释放有明显催化作用。
• 今世缘披露股权激励修正方案，显示国企改革持续推进。

关键信息

估值情况

• 白酒板块当前市盈率37.44倍，相对上证综指估值3.31倍。
• 食品加工行业市盈率33.70倍，相对上证综指估值2.98倍。
• 2012年以来，白酒行业平均市盈率34.23倍，食品加工行业平均市盈率35.04倍。

外资动态

• 陆股通对食品饮料行业的持股比例有所变化，茅台、五粮液、泸州老窖等个股的沪港通持股数据波动明显。

重点数据跟踪

• 乳制品：国内原奶价格同比下降4.60%，进口奶粉单价4744美元/吨，婴幼儿奶粉零售均价268.40元/千克，牛奶零售价12.98元/升。
• 肉制品：生猪价格环比上涨31.4%，仔猪价格环比上涨11.9%，猪粮比价为7.87。
• 植物蛋白：苦杏仁价格同比上升14%，马口铁原材料价格同比下降17.22%。
• 啤酒：进口大麦价格同比上涨23.3%，玻璃价格同比下降41.4%。
• 调味品：大豆价格同比上涨6.6%，PET价格同比上升13.3%，食糖价格同比上升4.0%，食盐价格呈上升趋势。

推荐股票

风险提示

• 疫情可能反复；
• 需求恢复不够强劲；
• 食品安全问题；
• 场景复苏不达预期可能导致板块业绩调整；
• 茅台供给增加可能导致批价低预期。

行业评级

• 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上；
• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度在-10%至10%之间；
• 落后大市-B：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

联系信息

• 分析师：赵国防、邢乐涵
• 联系人：胡家东、侯雅楠
• 报告联系人：xinglh@essence.com.cn、houyn2@essence.com.cn
• 公司地址：
  • 深圳市：深圳市福田区福田街道福华一路119号安信金融大厦33楼
  • 上海市：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层
  • 北京市：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层
• 邮编：
  • 深圳市：518026
  • 上海市：200080
  • 北京市：100034