20220926-安信证券-食品饮料周专题—板块悲观预期加速释放_坚守绩优标的_静待季报催化_18页_1mb

报告摘要

2022年9月26日发布的食品饮料行业专题报告指出，板块悲观预期正在加速释放，具备较好的配置价值。报告从基本面、疫情预期和个股催化三个方面分析了板块情绪回暖的动因，并推荐了多个绩优标的和复苏弹性标的，同时提示了相关风险。

基本面改善：酒鬼和舍得的调整有助于释放市场对次高端酒类的担忧，加速板块基本面预期触底。
- 酒鬼公司2023年52度500ml内参酒合同签约计划内配额将根据实际达成量的80%计算额度上限。
- 舍得因股东传闻导致板块承压，但酒鬼的调整释放了市场对次高端健康性的担忧。
疫情预期改善：香港防疫政策调整为“0+3”，即不需隔离，只需3天健康医学监测，市场对国内疫情管控放松预期再度加强，有助于消费场景恢复和消费意愿提升。
个股催化：绝味食品重启激励方案，作为餐饮供应链相关企业，其受疫情影响较大，但通过费用补贴形式逆势扩张，有望在客流量恢复后实现显著复苏弹性。

绩优标的：推荐中报显示强运营能力的公司，如山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒等。
改革改善标的：受益于场景恢复和改革激励的公司，如今世缘、洋河股份、老白干酒等。
复苏弹性标的：推荐招商铺货尚未完成、渠道良好的舍得酒业和市场预期较低的五粮液。
大众品推荐：
- 啤酒：推荐成本转嫁能力强的啤酒企业，如青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒。
- 食品龙头：建议关注竞争壁垒强化的食品企业，如绝味食品、立高食品、安井食品、安琪酵母、洽洽食品、涪陵榨菜、天味食品等。

乳制品：
- 国内原奶价格同比下降4.80%，环比上升0.20%。
- 婴幼儿奶粉零售均价同比上升1.3%，国产奶粉均价同比上升1.9%。
- 国际原料奶价格有所上涨，新西兰、美国、欧盟100kg原料奶价格同比分别上升19.10%、67.70%、42.52%。
肉制品：
- 生猪价格环比上涨9.9%，仔猪价格环比下跌6.3%。
- 猪粮比价为8.11。
植物蛋白：
- 苦杏仁价格环比下降18.2%，同比下降5%。
- 马口铁原材料价格同比下降21.97%，环比下降1.46%。
啤酒：
- 进口大麦单价同比上涨35.1%，环比上涨17.2%。
- 玻璃价格同比下降46.0%，环比下降3.2%。
调味品：
- 大豆价格同比上涨0.1%，环比下降1.0%。
- PET价格同比上升16.1%。
- 食糖价格同比上升0.9%，环比下降0.3%。
- 食盐价格呈上升趋势，从2014年6月的1.96元/公斤升至2022年9月的5.17元/公斤。
- 可可价格小幅下降，2022年8月为2270.57美元/吨。

代码	简称	目标价（元）	评级
600809	山西汾酒	291.89	买入-A
000568	泸州老窖	220.87	买入-A
600519	贵州茅台	1834.43	买入-A
000596	古井贡酒	253.90	买入-A
603369	今世缘	44.09	买入-A
002304	洋河股份	147.04	买入-A
600702	舍得酒业	132.33	买入-A
000858	五粮液	159.13	买入-A
603517	绝味食品	46.79	买入-A
600600	青岛啤酒	102.3	买入-A
600132	重庆啤酒	105.6	买入-B
000729	燕京啤酒	11.00	增持-A
603345	安井食品	147.93	买入-A
600298	安琪酵母	42.1	增持-A
002557	洽洽食品	44.02	买入-A