20160806-兴业证券-交通运输行业周报：中报期，关注低估值绩优蓝筹交运个股_16页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告为交通运输行业周报，发布于2016年8月6日，重点分析了交通运输行业近期表现、相关行业动态及投资建议。报告涵盖了航空、航运、物流、高速公路等多个子行业，对重点公司进行了分析，并提出了投资组合推荐与风险提示。

主要观点

1. 高速公路行业

• 高速公路公司具有低估值、高股息率特征及国企改革动力。
• 行业利空已出尽，预计中报业绩稳定增长。
• 推荐公司包括：山东高速、深高速、宁沪高速和粤高速。
• 山东高速估值较低，提价空间较大，有望通过资产盘活和国企改革实现业绩增厚。

2. 航空行业

• 暑期旺季来临，航空票价和客座率环比提升，但同比改善幅度放缓。
• 由于去年三季度汇兑损益较大，今年旺季净利润增速较大，但经营性利润预计同比持平。
• 估值修复是航空股旺季行情的主要驱动力。
• 推荐公司包括：中国国航、厦门国贸、新海股份（韵达快递）、光明地产。
• 建议关注市值较低但单量及服务质量提升明显的韵达快递。

3. 快递行业

• 圆通借壳上市，快递证券化进一步推进。
• 上半年快递业务量增长超预期，中西部增长带来规模效应。
• 通达系快递公司短期分化不明显，相关标的估值应趋于一致。
• 建议买入新海股份（韵达快递）。

关键信息

重点公司分析

本周行业表现

• 上证指数下调0.38%，交通运输板块微跌0.02%，总体表现优于上证指数。
• 板块内涨幅居前的公司有：海汽集团、长江投资、楚天高速、强生控股、申通地铁。
• 跌幅居前的公司有：大杨创世、鼎泰新材、艾迪西、华鹏飞、南方航空。

行业要闻

• 北京新机场建设方案获批，三大航将调整运营布局。
• 中国航空集团公司等星空联盟成员保留在原首都机场运营。
• 中国东方航空集团和中国南方航空集团整体搬迁至北京新机场运营。
• 北京新机场定位为综合性大型国际枢纽机场，预计2019年建成。

航空数据跟踪

• 本周航空旅客量1019.55万人次，同比增长8.1%，环比增长1.0%。
• 收入客公里162.25亿，同比增长12.7%，环比增长1.8%。
• 客座率80.5%，同比-4.9PT，环比+1.6PT。
• 平均票价1092元，同比-4.9%，环比+2.4%。

航运数据跟踪

• 干散货BDI指数收于636点，周变动-3%。
• 油运VLCCTD3TCE收于16783美元/天，周变动-13.7%。
• 集运SCFI收于681点，周变动-8.7%。
• 欧线运价861美元/TEU，周变动-23.5%。

风险提示

• 人民币贬值对航空、航运公司利润造成影响。
• 油价暴跌可能带来行业风险。
• 国内经济增速放缓及产业升级失败。
• 飞机失事等突发事件对航空业影响较大。

推荐组合

• 推荐股票：厦门国贸、新海股份、山东高速、光明地产、中国国航。
• 推荐理由：
  • 厦门国贸受益于大宗品和地产景气回升，业绩高增长确定。
  • 新海股份（韵达快递）单量及服务质量提升明显，市值较低。
  • 山东高速低估值，提价空间大，资产盘活可增厚业绩。
  • 光明地产估值低，地产清理集中贡献业绩。
  • 中国国航受益于旺季及汇兑改善，盈利预期提升。

行业动态与调研

• 调研与会议纪要：
  • 包括春秋航空日本调研、中海发展预增点评、怡亚通公告点评、山东高速中报点评等。
  • 调研范围覆盖多个领域，如航空、物流、高速公路等。
• 近期报告：
  • 包括天海投资、中海发展、怡亚通、圆通借壳、山东高速、厦门国贸等公司的研究报告。
  • 调研及会议纪要覆盖了多个重要主题，如国企改革、行业增长前景、估值修复等。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于市场；
  • 中性：相对表现与市场持平；
  • 回避：相对表现弱于市场。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

联系方式

机构销售经理

• 上海地区：

  • 罗龙飞：021-38565795，luolf@xyzq.com.cn
  • 盛英君：021-38565938，shengyj@xyzq.com.cn
  • 杨忱：021-38565915，yangchen@xyzq.com.cn
  • 王政：021-38565966，wangz@xyzq.com.cn
  • 冯诚：021-38565411，fengcheng@xyzq.com.cn
  • 顾超：021-20370627，guchao@xyzq.com.cn
  • 胡岩：021-38565982，huyanjg@xyzq.com.cn
  • 王维宇：021-23826029，wangweiyu@xyzq.com.cn

• 北京地区：

  • 朱圣诞：010-66290197，zhusd@xyzq.com.cn
  • 肖霞：010-66290195，xiaoxia@xyzq.com.cn
  • 刘晓浏：010-66290220，liuxiaoliu@xyzq.com.cn
  • 吴磊：010-66290190，wulei@xyzq.com.cn
  • 何嘉：010-66290195，hejia@xyzq.com.cn

• 深圳地区：

  • 朱元彧：0755-82796036，zhuyy@xyzq.com.cn
  • 李昇：0755-82790526，lisheng@xyzq.com.cn
  • 杨剑：0755-82797217，yangjian@xyzq.com.cn
  • 邵景丽：0755-23836027，shaojingli@xyzq.com.cn
  • 王维宇：0755-23826029，wangweiyu@xyzq.com.cn

• 海外销售经理：

  • 刘易容：021-38565452，liuyirong@xyzq.com.cn
  • 徐皓：021-38565450，xuhao@xyzq.com.cn
  • 张珍岚：021-20370633，zhangzhenlan@xyzq.com.cn
  • 陈志云：021-38565439，chanchiwan@xyzq.com.cn
  • 曾雅琪：021-38565451，zengyaqi@xyzq.com.cn
  • 赵新莉：021-38565922，zhaoxinli@xyzq.com.cn

香港地区销售经理

• 港股机构销售服务团队：
  • 丁先树：18688759155，dingxs@xyzq.com.hk
  • 郑梁燕：18565641066，zhengly@xyzq.com.hk
  • 阳焓：18682559054，yanghan@xyzq.com.hk
  • 王子良：18616630806，wangzl@xyzq.com.hk
  • 周围：13926557415，zhouwei@xyzq.com.hk
  • 孙博轶：13902946007，sunby@xyzq.com.hk

附录信息

• 分析师：
  • 龚里：gongli@xyzq.com.cn，S0190515020003
  • 王品辉：wangph@xyzq.com.cn，S0190514060002
  • 张晓云：zhangxiaoyun@xyzq.com.cn，S0190514070002
  • 王春环：wangchunhuan@xyzq.com.cn，S0190515060003
• 研究助理：
  • 吉理：jili@xyzq.com.cn
• 联系QQ：
  • 2083220015
• 资料来源：
  • Wind、兴业证券研究所