20260201-国泰期货-棉花_维持震荡偏强走势_8页_1mb

报告摘要

棉花市场分析总结（2026年2月1日）

核心内容

2026年2月1日的棉花市场报告指出，当前国际和国内棉花期货均呈现震荡偏强的走势。国际方面，ICE棉花期货价格波动加剧，技术性抛压导致价格一度跌破63美分/磅，但随后在美元走弱和原油上涨的推动下回升。然而，美棉出口数据不佳及美元回升等因素再次压制价格，ICE棉花仍维持近弱远强的结构，03合约承压明显，而12月合约相对稳定。

国内方面，郑棉期货在商品市场情绪推动下一度冲高至15000元/吨，但随后因情绪转弱回落。整体来看，国内棉花市场缺乏新的基本面驱动，供应充足但下游需求处于淡季，追高意愿不强。点价盘在回调时对郑棉构成支撑，但内外棉价差过大引发进口担忧，限制了郑棉的上涨空间。

主要观点

国际棉花市场
- ICE棉花期货价格波动加大，技术性抛压与基本面因素共同作用，导致价格在63美分/磅附近震荡。
- 美棉出口数据未能持续走强，巴西播种进度正常，但存在干旱风险，对全球供应影响尚未显现。
- 印度棉花进口需求改善，但纺织厂面临经营压力；孟加拉纺织厂协会警告可能暂停纺纱生产，但政府尚未落实政策。
- 澳大利亚棉花产量预期下调，主要因种植面积减少和降雨不足，市场关注降雨补充情况。
- 东南亚纺织产业链开机率整体稳中有升，但部分企业仍处于淡季状态。
国内棉花市场
- 国内棉花期货维持偏强震荡，受整体商品市场情绪影响，但缺乏基本面支撑。
- 现货市场交投清淡，贸易商采购为主，点价盘支撑郑棉价格。
- 纺纱企业库存去化，开机率下降，部分企业面临现金流压力。
- 棉布市场走弱，下游工厂逐步放假，新单询价和成交减少。
- 新疆棉花种植面积下降预期已部分反映在市场中，建议关注春节后需求变化再进行交易。

关键信息

行情数据

ICE棉花主连
- 开盘价：63.84美分/磅
- 最高价：64.40美分/磅
- 最低价：62.55美分/磅
- 收盘价：63.11美分/磅
- 涨跌幅：-1.14%
郑棉主连
- 开盘价：14635元/吨
- 最高价：15005元/吨
- 最低价：14535元/吨
- 收盘价：14670元/吨
- 涨跌幅：-0.17%
棉纱主连
- 开盘价：20515元/吨
- 最高价：21230元/吨
- 最低价：20385元/吨
- 收盘价：20495元/吨
- 涨跌幅：-0.05%

基础数据

国际出口情况
- 2025/26年度美棉周度签约4.62万吨，环比下降51%，但累计签约量占预测出口量的68%。
- 2025/26年度累计出口装运量85.22万吨，占签约量的48%。
- 印度11月原棉进口量达16.96万吨，创近年新高；孟加拉国仍是主要出口目的地。
国内库存与供需
- 截至1月30日，国内一号棉注册仓单10289张，预报仓单1084张，合计11373张，折合47.7666万吨。
- 纺企库存继续去化，开机率下降，织企纱线库存偏高，市场整体走货氛围偏淡。
- 新疆纺企理论现金流盈利约1200元/吨，内地纺企则亏损约450元/吨。
价格与利润
- 棉纱市场报价稳中有涨，但实际走货有限。
- 棉纱企业利润图显示利润承压，棉布企业利润同样偏弱。
- 棉花5-9价差显示内外棉价差较大，进口担忧持续。