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棉花期货周报总结 (2023/10/15)

核心观点

• 郑棉价格上周下跌，根源于下游需求疲弱和新疆机采籽棉收购价下行，进一步加剧了下行压力。
• 品种观点认为，郑棉短期需关注抛储调整和产业情绪拐点，中期仍面临压力。
• 战略建议：空单持有01合约，若价格突破16800，顺势做空。

市场分析

• 宏观数据：中国三季度GDP同比增长4.9%，前三季度5.2%，总体中性，需关注整体经济环境对需求的潜在影响。
• 供给：USDA 23/24年度报告显示，全球棉花产量环比调增5万吨、同比调减80万吨，消费环比调减2万吨、同比调增107万吨，整体中性，偏向中性偏空。
• 需求：下游棉纱出货表现差，情绪不佳，国内PMI新订单和开机率指标显示纺织行业需求恢复不及预期，库存小幅累库。
• 库存：进口棉花主要港口库存周环比增17%，储备棉第十一周成交底价17457元/吨，累计成交率82.94%，中性偏空。
• 现货：国内3128皮棉均价17657元/吨，周环比下跌225元/吨；新棉上市导致新疆机采籽棉收购价从79元/公斤下调至75-77元/公斤。

风险因素

• 主要风险：下游需求恢复进度不及预期，可能支撑棉价反弹，缓解压力。
• 其他关注点：全球抛储潜在调整、中美经济政策和天气因素（如美国干旱）。

投资策略

• 短期：空单持有，目标价参考16800。
• 中期：警惕中期压力，建议等待产业情绪企稳信号。
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