20231026-东方财富证券-爱美客-300896.SZ-2023年三季报点评_23Q3增速放缓_期待再生针剂放量_4页_360kb

爱美客2023年三季报总结

业绩亮点

爱美客2023年前三季度实现营收2170亿元，同比增长457%，净利润1418亿元，增长幅度为437%。第三季度单季实现营收711亿元，增长176%，归母净利润455亿元，增长达133%。扣非净利462亿元，增长169%。

增长放缓原因

分析师指出，三季度增速放缓主要是因为2022年三季度作为疫情后首季度，基数较高导致。三季度毛利率为9507%，同比增长13个百分点；净利率下降239个百分点至63.95%。

新品与研发

公司旗下的“濡白天使”增长势头强劲，7月推出的“如生天使”再生针剂定位为“支架重塑全层再生”，有望成为新的利润增长点。目前公司在研产品线丰富，包括注射用A型肉毒毒素、利多卡因丁卡因乳膏、利拉鲁肽注射液等多项产品已完成或正在进行不同阶段的临床试验。

管理层与资本运作

公司实控人简军女士宣布计划增持金额不低于5000万、不超过1亿元，显示对公司发展前景的信心。公司还完成了股权激励计划，授予价格为每股2万至2.99元不等，覆盖141名员工。

投资建议

分析师维持“增持”评级，预计2023-2025年公司收入将分别达到300亿元、434亿元、598亿元，归母净利润依次为195亿元、280亿元、385亿元，对应的PE估值区间为35-18倍。

风险提示

可能面临行业监管趋严、产品研发进度不及预期以及消费环境变化等风险。