20240108-首创证券-爱美客-300896.SZ-2023业绩预告点评_全年业绩符合预期_多业务布局打造增长新动力_4页_406kb

报告总结：爱美客(300896)2023业绩预告及投资分析

公司概况

爱美客为医美行业领先企业，股票代码300896。公司最新收盘价为27139元，市盈率区间80-24倍，市净率为9-5倍，总股本216亿股，总市值58718亿元。2023年全年业绩预告显示，归母净利润预计181-19亿元，同比增长43-50%；扣非净利预计178-187亿元，同比增长49-56%。非经常性损益主要来自交易性金融资产公允价值变动和政府补助。

关键业绩数据

• 全年预计归母净利润：181-19亿元，同比增长43-50%。
• Q4单季度预估归母净利润392-482亿元，同比增长4434%-7750%，环比-1634%至315%，显示Q4为淡季但环比有所修复。
• 行业处于疫后景气修复阶段，监管推动下趋于规范化，利好合规龙头企业。

核心观点和产品发展

1. 渠道建设强化：公司拓展全国销售网络，截至2023年上半年拥有408人的销售团队，覆盖31个省市。产品如嗨体系列保持稳定增长，熊猫针和再生针剂“濡白天使”快速扩展，新品“如生天使”加强系列协同效应。
2. 产业多元化布局：
   • 护肤品：推出“爱芙源”、“嗨体护肤”等品牌，增强C端影响力。
   • 医美光电：代理韩国射频和超声设备，布局光电领域。
   • 新产能项目：拟投资81亿元建设产业化基地，达产后年贡献利润总额78亿元。
   • 外延扩展：收购哈尔滨沛奇隆，布局胶原蛋白，并丰富在研产品，包括A型肉毒毒素和利拉鲁肽注射液，推动未来增长。

投资建议

维持“买入”评级。看好爱美客在医美行业新材料和新品类上升期的表现，核心驱动力包括渠道优化、产品创新和行业规范化。重点关注新 trop产品上市节奏与业绩增长潜力，目标是把握行业红利。

法律声明

（注：本报告基于聚源数据等来源，内容仅供参考，不构成任何投资建议，投资者自行承担风险。）