20220228-建信期货-钢材月报_成本支撑弱化_3月份钢材价格或先扬后抑_19页_2mb

报告摘要

钢材月报总结（2022年2月28日）

核心内容

本报告分析了2022年2月钢材市场行情，并结合宏观政策、行业数据和市场预期，对3月份钢材价格走势进行了预判。

主要观点

钢材价格走势：
- 2月份螺纹钢期货短暂走高后明显下滑，热卷期货冲高回落后再度走强。
- 螺纹钢期货价格在2月25日创1月18日以来新低，但月末有所回升。
- 热卷期货较螺纹钢期货价格升水幅度整体上先震荡后大幅走高。
市场基本面分析：
- 钢材社会库存继续大幅回升，主要因需求处于季节性低谷期，钢厂被动累库，贸易商和下游用户增加备货。
- 螺纹钢表观消费量在2月4日探底后回升，但仍未恢复至1月上中旬水平。
- 热卷库存回升幅度较小，反映其基本面优于螺纹钢。
- 2月份钢材产量有所回落，但螺纹钢库存增幅明显，显示销售压力增大。
成本支撑变化：
- 铁矿石价格下跌，导致钢材成本支撑弱化。
- 螺纹钢期货价格下跌幅度超过焦炭价格上涨与铁矿石下跌带来的成本下降合力，期货盘面利润向现货利润靠拢。
- 钢材现货利润回升，但螺纹钢期货利润不升反降。
下游行业需求分化：
- 2021年钢铁下游行业需求呈现分化趋势，建筑钢材需求明显下滑，但机械用钢、中厚板和热卷需求有所上升。
- 房地产开发投资同比增长，但房屋新开工面积同比下降，显示房地产需求疲软。
- 挖掘机、金属切削机床和汽车产量增长，对钢材需求形成支撑。
政策影响：
- 多部门联合发布政策，推动铁矿石市场保供稳价，对钢材成本产生较大影响。
- 2月上中旬钢厂粗钢日均产量明显回落，显示供给端收缩。
- 保供稳价政策执行力度加大，预计钢材成本将逐步下移。

关键信息

库存变化：
- 螺纹钢社会库存回升至去年最高水平的约74%。
- 热卷社会库存回升至去年8月下旬水平。
- 钢厂库存增幅明显，显示销售压力。
产量与开工率：
- 2月上中旬大中型钢厂粗钢日均产量较1月份均值明显回落。
- 全国247家钢厂高炉开工率先抑后扬，回落至68.19%后回升至73.44%。
期货价格走势：
- 螺纹钢期货2205合约2月28日收盘价为4693元/吨，较1月28日下跌136元/吨或2.82%。
- 热卷期货2205合约2月28日收盘价为4952元/吨，较1月28日上涨7元/吨或0.14%。
利润变化：
- 长流程钢厂现货吨钢毛利从397.57元/吨上升至570.18元/吨。
- 螺纹钢期货盘面利润从652.6元/吨下降至615.95元/吨，向现货利润靠拢。
后市预判：
- 3月份钢材价格或在短期金融市场信心恢复带来的反弹后，由于成本下滑而再度回落。
- 建议以“先扬后抑”思路操作。
- 俄乌冲突可能对市场情绪产生影响，但不会引发欧美俄直接对抗，因此能源和部分农产品价格持续上涨的行情难以持续。