20211010-建信期货-钢材月报_能耗双控叠加限电_10月份钢材价格回调后或再度走强_18页_2mb

钢材月报总结

核心内容

本报告为2021年10月10日发布的《钢材月报》，由建信期货黑色金属研究团队撰写，主要分析了9月份钢材市场走势及10月份的市场预期。报告指出，9月份钢材价格在需求回升与供应减少的共同作用下震荡走强，螺纹钢和热卷期货价格均有所回升，其中螺纹钢涨幅更为显著。同时，报告提到能耗双控政策及限电措施对钢材供应产生影响，预计10月份钢材价格或回调后再度走强。

主要观点

• 9月份钢材市场表现：螺纹钢期货震荡走高，热卷期货震荡回升后涨幅收窄。螺纹钢价格受季节性需求放大影响涨幅较大，而热卷需求相对平稳，导致其与螺纹钢的价差收窄。
• 钢材库存变化：9月份，钢材社会库存和厂库均走低，是下游需求回升与供应减少共同作用的结果。
• 产量与开工率：9月份247家钢厂全国高炉开工率继续走低，大中型钢厂粗钢日均产量明显下滑，螺纹钢产量连续四周下降，热卷产量也有所下滑。
• 钢厂利润变化：螺纹钢现货与期货盘面利润大幅走扩，主要由于钢材价格涨幅不一及铁矿石价格走低，为钢厂利润提供支撑。
• 需求分化：1-8月份钢铁下游行业需求延续分化走势，建筑钢材需求下滑，但机械、中厚板和热卷需求仍有所上升。
• 后市展望：10月份钢材价格或在回调后再度走强，建议关注铁矿石价格企稳反弹及煤焦价格回落对成本端的影响。
• 套利建议：建议在RB2201/I2201比价在7.9-8.5区间择机尝试空螺纹多铁矿2201合约的跨品种套利。

关键信息

• 9月份螺纹钢期货：月开盘价为5298元/吨，月收盘价为5706元/吨，涨幅为7.50%。
• 9月份热卷期货：月开盘价为5564元/吨，月收盘价为5713元/吨，涨幅为2.68%。
• 钢材社会库存：螺纹钢社会库存从1099.85万吨降至901.7万吨，减少18.02%。
• 高炉开工率：全国高炉开工率从8月27日的65.29%降至9月27日的69.92%。
• 钢厂利润：螺纹钢长流程钢厂现货吨钢毛利从509.4元/吨增至1263.93元/吨，短流程钢厂现货吨钢毛利从354.53元/吨增至891.04元/吨。
• 能耗双控政策影响：9月20日及之后，多地采取限电措施，导致电炉钢产量下降，钢材供应减少。
• 套利建议：建议在RB2201/I2201比价在7.9-8.5区间进行反向套利，目标比价暂看7.4，止损比价8.9。

市场影响因素

• 政策因素：能耗双控政策、拉闸限电、房地产调控政策、环保督察。
• 经济因素：房地产开发投资增长、机械行业需求上升、汽车行业产量增长、造船完工量增长。
• 金融因素：央行新增3000亿元支小再贷款、中美元首通话、美联储声明。
• 国际因素：恒大财富理财产品问题、FMG暂停运营、国际大宗商品价格变化。

数据概览

后市预判

• 钢材价格：预计10月份钢材价格在回调后或再度走强，主要因供需错配和限电影响。
• 套利策略：建议在RB2201/I2201比价在7.9-8.5区间择机尝试空螺纹多铁矿2201合约跨品种套利。

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