20210910-财信证券-金博股份-688598.SH-再签14亿长协订单_碳基复材龙头行稳致远_3页_296kb

公司点评总结

核心内容

本报告对金博股份（688598）进行了点评，分析其在光伏热场系统领域的市场表现、订单情况、未来增长潜力及投资建议。报告指出，金博股份作为碳基复材龙头，凭借其在光伏领域的技术优势和市场地位，持续获得行业龙头客户的长期合作订单，展现出良好的增长态势。

主要观点

• 订单增长显著：金博股份于2021年9月9日分别与青海高景、包头美科签署14亿元的长期合作框架协议，累计已签订39亿元长协订单，预计对应产品约4500吨。
• 市场需求旺盛：随着光伏行业对大尺寸硅片的需求增加，碳/碳材料在性价比上优于石墨材料，推动其在光伏热场系统的应用。
• 产能持续扩张：公司当前产能至2022年底仅为1550吨，无法满足下游需求，预计将进行新一轮产能提速。
• 多领域布局：公司不仅专注于光伏热场系统，还在半导体、汽车制动、氢能等领域有所布局，未来成长空间广阔。
• 投资建议：预计2021-2023年公司归母净利润分别为4.56亿元、6.20亿元、8.39亿元，对应EPS分别为5.69元、7.73元、10.46元，PE分别为66.06倍、48.66倍和35.93倍。基于其龙头地位和多领域拓展，给予公司2022年51-56倍PE，合理估值区间为394.2-432.9元，维持“推荐”评级。

关键信息

交易数据

投资要点

• 事件回顾：公司与青海高景、包头美科签署14亿元长协订单，累计订单金额达39亿元。
• 产能释放：上半年出货量超600吨，预计全年产能可达1000吨，未来产能将再次提速。
• 技术替代趋势：随着硅片大尺寸化发展，碳/碳材料在性价比上已优于石墨材料，将逐步替代石墨产品。
• 技术升级需求：N型硅片对热场系统纯度要求更高，现有设备难以满足，公司有望受益于技术升级带来的市场空间扩大。
• 估值分析：参考光伏产业链上下游公司估值，结合公司龙头地位及多领域布局，给予其2022年51-56倍PE，对应合理估值区间为394.2-432.9元。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 产品毛利率下滑

投资评级系统说明

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