20231024-国金证券-金博股份-688598.SH-报表滞后反应前期低价_新业务放量在即_4页_928kb

金博股份2023年三季报分析总结

财务表现

• 前三季度：营收878亿元，同比下滑24%；归母净利润312亿元，同比下滑37%；扣非归母净利润61亿元，同比下滑78%。
• 三季度单季：营收271亿元，同比下滑10%，环比下滑11%；归母净利润29亿元，同比下滑78%，环比下滑83%。
• 毛利率：三季度综合毛利率为26.77%，环比下降103个百分点。

业绩下滑原因

• 光伏热场业务收入确认周期较长，报表反映的是前期低价订单。
• 碳纤维价格前期处于高位，导致公司盈利能力承压。

未来展望

• 光伏热场业务：三季度光伏硅片稼动率提升，新增产能释放带动热场需求，价格已有回暖迹象，叠加国产碳纤维产能释放，原材料价格有望下降，盈利有望触底回升。
• 碳陶制动盘：与多家车企合作，新产品定价999元/盘，产能规划2025年达400万盘/年，短纤产品降本增效，推动业务增长。
• 新业务：推进碳材料产业化平台，涵盖锂电负极热场、半导体热场、氢燃料电池碳纸等领域，预计四季度开始贡献盈利增长点。

投资评级

• 下调2023-2025年盈利预测至48亿元（-28%）、84亿元（-21%）、125亿元（-13%）。
• 当前股价对应PE为24/14/19倍，维持“买入”评级，看好新业务增长潜力。

风险提示

• 产品价格及毛利率若继续下降，或技术研发进展不及预期。